CHÖÔNG 5

1. CHÖÔNG 5 Chính saùch tieàn teä ( Monetary Policy)

2. CUNG TIEÀN1. Khaùi nieäm: • Tieàn: laø phöông tieän thanh toaùn ñöôïc chaáp nhaän chung vaø ñöôïc duøng vaøo baát kyø luùc naøo ñeå thanh toaùn cho baát kyø ai. • Cung tieàn: laø toaøn boä khoái tieàn hieän coù trong löu haønh

3. Tuøy theo muïc ñích thaønh laäp, cung tieàn bao goàm nhöõng khoái tieàn sau: • M1 = TM ngoaøi NH + TKTG o KH • M2 = M1 + TKTG coù KH vaø tieàn TK • M3 = M2 + TD

4. 2. Cô soá tieàn vaø thöøa soá tieàn • Cô soá tieàn (H): Laø toaøn boä löôïng tieàn maët do NHTW phaùt haønh vaøo neàn kinh teá. • Thöøa soá tieàn (KM):Laø heä soá phaûn aûnh cung tieàn ñöôïc taïo ra töø moät ñôn vò cô soá tieàn. • M= KM.H H = TM ngoaøi NH + Döï tröõ TM trong NH.

5. M= KM.H(1) M = C + D H = C + R => H = (c + r). D Töø M = C + D • M = (c +1). D

6. M= KM.H 1/ KM >1 (vì 0< r <1)  M > H => 0< c < c+r < c+1 2/ KM↑  c↓ vaø r↓  M>>>H

7. 3. Vai troø cuûa NH ñoái vôùi cung tieàn. a/ NHTM - KN: NHTM laø trung gian taøi chính, coù giaáy pheùp kinh doanh cuûa NHTW ñeå cho vay, nhaän tieàn göûi vaø thöïc hieän caùc nghieäp vuï ngaân haøng theo luaät ñònh (Luaät Ngaân haøng vaø Luaät caùc TCTD 1997). - Chöùc naêng: Kinh doanh tieàn

8. - Caùc loaïi: + NHTM NN: CT, NgT, ÑT, NN + NHTM CP +NH lieân doanh + Chi nhaùnh NH nöôùc ngoaøi taïi VN + Caùc TCTD

9. -Hoaït ñoäng: Tyû leä döï tröõ baét buoäc +Döï tröõ: *Döï tröõ baét buoäc (Rr) * Döï tröõ tuøy yù (Re) + Kinh doanh: Cho vay, chieát khaáu chöùng töø coù giaù, tín duïng thueâ mua (cho thueâ taøi chính), baûo laõnh… * Do vieäc kinh doanh tieàn cuûa caùc NHTM ñaõ laøm M↑ OÂng A coù 100ñ gôûi ôû NH B: Döï tröõ 10%: 10ñ Cho vay 90%: 90ñ (oâng C vay) M = C+ D = 90ñ +100ñ = 190ñ H = C + R = 90ñ + 10ñ = 100ñ * Neáu tieàn ñi qua NH caøng nhieàu laàn M caøng↑  Tyû leä döï tröõ tuøy yù

10. b. NHTW *Chöùc naêng: Quaûn lyù, ñieàu tieát löôïng tieàn trong neàn kinh teá, cuï theå: - Phaùt haønh tieàn +NHTM: cho NHTM vay + NS: Cho NS vay + Thò tröôøng môû: Mua chöùng khoaùn treân TTM + Thò tröôøng vaøng vaø ngoaïi teä: Mua vaøng, ngoaïi teä laøm taêng döï tröõ quoác gia • - NH cuûa caùc NHTM. • - NH cuûa CP: • + Quaûn lyù löôïng tieàn trong neàn KT + Taøi trôï thaâm huït NSCP • - Ñieàu tieát KTVM

11. * Caùc coâng cuï cuûa CSTT. 1/ Quy ñònh tyû leä döï tröõ baét buoäc 2/ Quy ñònh laõi suaát taùi chieát khaáu 3/ Nghieäp vuï thò tröôøng môû

12. 1/ Quy ñònh tyû leä döï tröõ baét buoäc (rr) • Neáu muoán ↑ M, NHTW phaûi↓rr vì khi↓rrlöôïng tieàncoøn laïi ôû NHTM ↑ löôïng cho vay ôû NHTM↑  M↑ …… △rr = ? △M cho tröôùc

13. M=C+D => △M = ΔC+ △D H=C+R => △H = △ C+ △ R △H=0 => △ C = -△ R rr→M △Re=0 △ D=0 => △M = -△ R = -△ Rr △M = -△rr .D

14. 2/ Quy ñònh laõi suaát taùi chieát khaáu • Neáu muoán ↑ M, vì↓iD löôïng cho vay ñoái vôùi khaùch haøng↑  M ↑ NHTW phaûi↓iD NHTMvay voán ôû NHTW↑

15. 3/ Nghieäp vuï thò tröôøng môû (OMO) • Thò tröôøng môû laø thò tröôøng rieâng do NHTW toå chöùc ñeå mua hoaëc baùn chöùng khoaùn nhaèm bôm hoaëc ruùt tieàn ra khoûi neàn kinh teá • - NHTW mua chöùng khoaùn: •  Traû tieàn cho khaùch haøng • löôïng tieàn (H) trong neàn kinh teá ↑ •  M↑(ΔM= KM. ΔH) - NHTWbaùn chöùng khoaùn…. M↓ = C + R

16. II. CAÀU TIEÀN.1. Khaùi nieäm. • Laø löôïng tieàn giao dòch (tieàn maët + TG0KH) maø daân chuùng caàn giöõ 2. Nguyeân nhaân giöõ tieàn. - Chi xaøi - Döï phoøng - Ñaàu tö chöùng khoaùn sinh lôøi

17. 3. Caùc nhaân toá taùc ñoäng: +Y↑  DM↑ +P↑  DM↑ +i↑  DM↓ Chi phí cô hoäi cuûa vieäc giöõ tieàn: Laø phaàn laõi bò maát neáu giöõ tieàn chöù khoâng phaûi CK sinh lôøi

18. Haøm soá caàu tieàn theo laõi suaát DM = f(i) = D0 + Dm.i ( Dm < 0 ) Neáu Y, P↑ i  DM dòch chuyeån phaûi DM’ DM M Ñoà thò caàu tieàn theo laõi suaát i

19. III. THÒ TRÖÔØNG TIEÀN TEÄ. • Thò tröôøng tieàn teä: Thò tröôøng mua baùn caùc loaïi CK ngaén haïn (t < 1 naêm) • Thò tröôøng CK (thò tröôøng voán): mua baùn caùc loaïi CK trung, daøi haïn (trung haïn: 1 - 5 naêm, daøi haïn ≥5 naêm) • Thò tröôøng taøi chính goàm thò tröôøng tieàn teä vaø thò tröôøng voán

20. 1. Söï caân baèng treân thò tröôøng tieàn teä. • Cung tieàn do NHTW quyeát ñònh phuï thuoäc vaøo tình traïng • kinh teá, khoâng phuï thuoäc i => SM= f(i) = Mo -Caàu tieàn nghòch bieán laõi suaát => DM = f(i) = Do+Dmi S i SM Po P1 D io Haøng thieáu TTHH Tieàn thieáu = giaù trò CK thöøa i1 DM M Mo M1 Thò tröôøng tieàn teä caân baèng khi cung caàu tieàn caân baèng, neáu cung caàu tieàn khoâng caân baèng thì laõi suaát seõ ñieàu tieát

21. 2. Thay ñoåi ñieåm caân baèng • a/ Do SM thay ñoåi • SM dòch chuyeån sang phaûi (NHTW taêng cung tieàn: ↓rr,↓iD, mua CK), DM coá ñònh •  Tieàn thöøa Mua CK↑ i↓

22. 2. Thay ñoåi ñieåm caân baèng i SM1 SM2 • a/ Do SM thay ñoåi. i1 i2 DM M M2 M1

23. b/ Do DM thay ñoåi • DM dòch chuyeån sang phaûi SM coá ñònh  Tieàn thieáu (daân chuùng caàn giöõ theâm tieàn do TN↑,P↑),  Baùn CK,ruùt tieàn NH↑  i↑

24. b/ Do DM thay ñoåi i SM i2 i1 DM2 DM1 M Mo

25. IV. CHÍNH SAÙCH TIEÀN TEÄ • CAÙC DAÏNG CSTT a/ CSTT môû roäng: ↑M Neân duøng khi KT chöa toaøn duïng (suy thoaùi) b/ CSTT thu heïp: ↓M  ↑i ↓I ↓AD ↓Y Neân duøng khi KT treân toaøn duïng (laïm phaùt)  ↓i  ↑I ↑AD  ↑Y

26. 2/ Ñònh löôïng cho CSTT TD: Yt=1.500tyû, Cm=2/3, Yp=1.800tyû, K=6. Duøng CSTT ñeå oån ñònh kinh teá I= f(i) = 10 -5i DM = f(i) = 20 -10i

27. ------ △M = ? △Y cho tröôùc CSTT chuû yeáu taùc ñoäng ñeán I △Y = Yp –YT = 300 => △I = △AD= 50 I = Io+ Iim.i SM = DM i1 Mo = Do + Dm.i SM’ = DM i2 Mo +△M= Do + Dm.i (1) vaø (2)