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Conjuntura Econômica

Conjuntura Econômica. Rosenberg Consultores Associados. Dirceu Bezerra Jr. Thaís Marzola Zara Outubro, 2010. Conjuntura Econômica Internacional. Momento Atual. Mundo, Nível de Atividade: Consenso Curto Prazo Economias Maduras: Freio de mão puxado Emergentes: Em franca recuperação

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Conjuntura Econômica

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Presentation Transcript


  1. Conjuntura Econômica Rosenberg Consultores Associados Dirceu Bezerra Jr. Thaís Marzola Zara Outubro, 2010

  2. Conjuntura EconômicaInternacional

  3. Momento Atual • Mundo, Nível de Atividade: Consenso Curto Prazo • Economias Maduras: Freio de mão puxado • Emergentes: Em franca recuperação • O que está por traz disto: • Políticas Monetária e Fiscal extremamente expansionistas • Mercados Afogados em liquidez; • Com juros negativos no G7 e parte considerável do mundo • Os riscos causados por esta distorção aumentaram e continuam aumentando.

  4. Entendendo o Momento Atual • Riscos Remanescentes: • O nó górdio: • Relação incestuosa China x EUA China • Produz, vende e barato; • China financia e endivida comprando títulos com muita poupança e investimento e preços artificiais. Cambio, juros, salários, impostos.... EUA • Consome tudo, poupa nada, endivida muito

  5. Entendo o Momento Atual • Riscos Remanescentes: • Sistemas Bancários: • Ainda alavancados • Ativos podres 100% • Regulamentação e Basiléia (7% 2015) • Desemprego no G7 • E agora guerra cambial: protecionismo? • Géo Político

  6. China: Ainda vista como a salvadora, mas já: Transparecendo a Bolha, por excessos: Crédito e Incentivos Crescimento e Investimentos (70% do crescimento) 10,5% 4º T. e 8,7% 2009 Inflação, Estoques Yuan desvalorizado e Reservas Já vem adotando medidas: (o que é muito bom) Compulsório, juros e novos empréstimos (70% 2009) Mercados Futuros: (otimismo?) Leste Europeu e Cia, + Grécia....., com reflexos na Zona do Euro (PIGs) Novos Riscos

  7. Entendo o Momento Atual • Riscos Remanescentes • Após disponibilização de ≈US$ 14 Tri mundo a fora, manteve-se a liquidez: Afastou-se o risco sistêmico Mas no Geral criou-se dois blocos de países • G7, Leste Europeu entre outros: Transferiu-se grande parte do problema do setor privado para o público. Déficit & Divida Públicos (Rescaldo) • Emergentes saudáveis, Brasil e China entre eles: Risco de Bolhas: preços inflação Ativos

  8. Crédito EUA

  9. Estados UnidosDados MacroeconômicosDéficit Quadrigêmeos Transações Correntes Resultado Fiscal Fontes: Dept. of Commerce e BEA

  10. Estados UnidosDados Macroeconômicos Endividamento do Consumidor Poupança Pessoa Física Fonte: Federal Reserve e BEA

  11. EUA - Desemprego

  12. EUA - Inadimplência

  13. China – Inflação ao ProdutorPara bens manufaturados Fonte: National Bureau of Statistics of China

  14. China - CPI Fonte: National Bureau of Statistics of China

  15. China - Câmbio Fonte: FSP

  16. PIIGS, Desenvolvidos e BRICsO problema da dívida

  17. Bolsas de valores Fonte: FSP.

  18. Bolsas de valoresIbovespa Fonte: FSP

  19. IPCA e principais núcleos Elaboração R&A Último Dado: Set/10

  20. Serviços Elaboração R&A Último Dado: Set/10

  21. Commodities Metálicas Elaboração R&A Último Dado: 21/10/2010

  22. Commodities Agrícolas Elaboração R&A Último Dado: 21/10/2010

  23. EUAConfiança do consumidor Fonte: The Conference Board

  24. EUA - ISM Fonte: ISM

  25. Encomendas à indústria EUA Fonte: Dep. of Commerce.

  26. Vendas de Moradias Fonte: NAR e Department of Commerce

  27. Preço das Moradias Fonte: NAR e Department of Commerce

  28. ChinaPIB Fonte: National Bureau of Statistics of China

  29. ChinaProdução Industrial Fonte: National Bureau of Statistics of China

  30. ChinaConfiança do consumidor Fonte: National Bureau of Statistics of China

  31. Conjuntura EconômicaNacional

  32. O dólar se fortalece em relação a todas as moedas Fonte: Banco Central.

  33. Mas o real é que mais se aprecia Fonte: Bancos Centrais

  34. Por quê?Uma combinação perversa de política fiscal solta... Fonte: STN

  35. Por quê?Uma combinação perversa de política fiscal solta... Fonte: IBGE, Bacen e STN

  36. Que leva à necessidade de aperto da política monetária

  37. A demanda cresce muito mais que a oferta Fonte: IBGE

  38. Sustentada pelo mercado de trabalho

  39. Sustentada pelo mercado de trabalho

  40. Sustentada pelo mercado de trabalho

  41. Sustentada pela distribuição de renda Fonte: FGV.

  42. Sustentada pela expansão do crédito a Pessoa Física

  43. Sustentada pela expansão do crédito

  44. Sustentada pela expansão do crédito

  45. Sustentada pela expansão do crédito

  46. Impulsionando a Construção Civil Fonte: CNI

  47. Impulsionando a Construção Civil Fonte: Secovi. Elaboração: R&A.

  48. E a demanda por bens finais, que tem sido suprida pelas importações Índice de quantum Fonte: Funcex. Último dado: Ago/10

  49. Aprofundando o déficit em transações correntes Fonte: BCB. Último dado: Set/10

  50. O câmbio apreciado é o único fator que ajuda a conter as pressões inflacionárias Elaboração: R&A Último dado: set/10

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