Daniel Silva Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV

1. Condiciones de Acceso a las PYMEs Caso Peruano Daniel Silva Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV

2. ¿Qué bondades ofrece al Emisor? • Opción de elegir entre: Deuda a corto o mediano plazo (bonos o instrumentos de corto plazo); emisión de acciones comunes o sin derecho a voto; o titulización de activos • Permite acceder a montos importantes de financiamiento a un costo competitivo • (De 31 empresas de un total de 52 que accedieron al mercado durante 1992-2001 los montos promedios anuales de emisión se ubicaron en el orden de US$ 33,1 millones para el caso de bonos corporativos y US$ 92,5 millones para papeles comerciales) • Flexibilidad en plazos, monedas y tasas de interés (El 77,5% del saldo en circulación de instrumentos de deuda se concentra en emisiones de mediano plazo – entre 1 y 7 años), (En lo que va del 2002 – a septiembre - el 57% de emisiones fueron en MN y el resto el ME)

3. ¿Qué bondades ofrece al Emisor • No requiere garantías específicas (Si el monto total de la emisión no excede del valor de su patrimonio neto en caso de obligaciones) • Intereses y ganancias de capital exonerados del impuesto a la renta (Hasta el 2006) • Demanda potencial de inversionistas institucionales (Patrimonio de fondos de pensiones de US$ 4 000 millones con un crecimiento promedio por nuevos aportes de US$ 33 millones mensuales) • Estimula el manejo profesional y crea historia e imagen al emisor

4. Miles de US$ 1400 Acciones Instrumentos de corto Plazo 1200 Bonos Hipotecarios 1000 Bonos de Titulización Bonos Subordinados 800 Bonos de Arrendamiento Financiero Bonos Corporativos 600 400 200 0 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 Principales Indicadores Importante crecimiento de la OPP.Durante el 2001 el monto inscrito fue del orden de US$ 1367 millones, 13 veces más a los registrados 10 años atrás 52 Emisores – Empresas no Financieras (1992 - 2001) TASAS DE COLOCACIÓN BONOS EN EL MERCADO PRIMARIO RIESGO AAA, PLAZO ENTRE 5 Y 7 AÑOS 9.0% 8.8% Edegel Disminución de las Tasas de Interés 8.6% Edegel 8.4% 8.2% 8.0% Citileasing 7.8% Citileasing Luz del Sur 7.6% Luz del Sur 7.4% Luz del Sur 7.2% 7.0%

5. Principales Indicadores EMISIONES NO FINANCIERAS (enero - setiembre 2002) US$ S/. Instrumentos de Corto Plazo 1 Alicorp 3ra 60 000 000 2 Edegel 1ra 35 000 000 3 Edelnor S.A.A. 4ta 25 000 000 4 Edelnor S.A.A. 5ta 25 000 000 5 Palmas del Espino S.A. 1ra 5 000 000 6 Ransa Comercial S.A. 1ra 5 000 000 7 Telefónica del Perú S.A.A. 17ma 75 000 000 8 Telefónica del Perú S.A.A. 18va 20 000 000 9 Telefónica del Perú S.A.A. 19na 50 000 000 10 Telefónica del Perú S.A.A. 20ma 50 000 000 11 Telefónica del Perú S.A.A. 21ra 50 000 000 12 Telefónica del Perú S.A.A. 22da 20 000 000 13 Telefónica del Perú S.A.A. 23ra 15 000 000 Bonos de Titulización 1 Continental Soc. Tit. - Soberanos Euro 1ra 50 000 000 2 Credititulos Soc. Tit. - Ransa Comerc. 1ra 7 000 000 3 Continental Soc. Tit. - Soberanos Euro 2da 20 000 000 Bonos Corporativos 3 Edegel 6ta 100 000 000 4 Edelnor S.A.A. 3ra 30 000 000 5 Edelnor S.A.A. 4ta 20 000 000 6 Edelnor S.A.A. 5ta 20 000 000 7 Ferreyros S.A.A. 4ta 30 000 000 8 Gloria S.A. 3ra 15 000 000 9 Luz del Sur 4ta 25 000 000 10 Southern Cone Power Perú S.A. 1ra 50 000 000 11 Telefónica del Perú S.A.A. 4ta 55 000 000 12 Telefónica del Perú S.A.A. 5ta 30 000 000 13 Telefónica del Perú S.A.A. 6ta 30 000 000 14 Yura S.A. 1ra 50 000 000 Total 272 000 000 845 000 000 232 334 341

6. Condiciones que debe evaluar un potencial emisor Dispuesto a difundir información al mercado y asumir prácticas de buen gobierno cooperativo Proceso de OPP Estructuración (10 – 12 semanas) • Inscripción: • Comunicación del representante legal de emisor a CONASEV • Documentos referentes al acuerdo de emisión. El proyecto de prospecto informativo sobre la emisión • Estados financieros auditados del emisor • Clasificación de Riesgo Clasificación de Riesgo Inscripción Pre-Venta y colocación

7. SUPUESTOS POR PROGRAMA Gastos de una vez Inscripción en CONASEV 1 UIT Inscripción trámite anticipado 1 UIT Costo de impresión del prospecto marco US$ 1,200 Derecho Registrales del Contrato marco S/. 3,000 Registro Notarial del Contrato marco S/. 3,000 Estructuración US$ 25,000 Gastos de Asesoría Legal US$ 25,000 Gastos mensuales Clasificación de riesgo US$ 1,600 POR EMISION Gastos de una vez Derecho Registrales del Contrato complementario S/. 3,000 Registro Notarial del Contrato complementario S/. 3,000 Costo de impresión del prospecto complementario US$ 520 CAVALI: Inscripción US$ 100 Aviso en el diario US$ 430 Honorarios profesionales US$ 3,000 Comisión de colocación 0.15% Garantía en la colocación (underwriting) - Categoría I 0.30% - Categoría II 0.50% BVL Inscripción 0.0375% Gastos mensuales BVL Derechos de cotización 0.0020% CAVALI de mantenimiento (min US$75 - max US$ 300) 0.0010% Contribución CONASEV Emisores 0.0020% Gastos anuales Comisión del Representante de los Obligacionistas 0.0350% Condiciones que debe evaluar un potencial emisor Importancia de los costos en relación al tamaño de la emisión Costos fijos de emisión hacen inviable económicamente OPPs de montos pequeños

8. Condiciones que debe evaluar un potencial emisor Sus necesidades de financiamiento en relación al tamaño de la empresa Empresas que han accedido a la fecha al mercado de valores peruano han sido empresas de importante tamaño Activos Patrimonio Promedio 400,4 201,8 Mediana 241,7 69,4 Mínimo 32,5 10,5 Máximo 2 706,8 947,1 (mill US$ - 2001) Muestra de 31 empresas de un total de 52 que accedieron al mercado durante 1992-2001

9. 50% 40% 30% 20% 10% 0% A A+ AA AA- BB- CCC BB+ AA+ AAA BBB BBB+ Condiciones que debe evaluar un potencial emisor Existencia de demanda y perfil de riesgo COMPOSICIÓN DE LA CARTERA DE BONOS NO FINANCIEROS ADMINISTRADA POR LAS AFP POR CATEGORÍA DE RIESGO Al cierre de marzo del 2002 los Fondos de Pensiones mantenían el 93,3 % de su cartera destinada a inversiones en instrumentos de deuda a LP en categorías de riesgo AAA y AA

10. Acciones que vienen siendo tomadas por CONASEV Empresas de mayor escala • Promover prácticas de buen gobierno corporativo • Flexibilización de requerimientos de inscripción o registro de valores emitidos por oferta pública primaria Empresas de menor escala • Promover prácticas de buen gobierno corporativo • Promover la formación de fondos de capital de riesgo y esquemas de garantía • Mayor difusión de las alternativas de financiamiento

11. Una alternativa para dar acceso a empresas de menor tamaño: Fondos de Capital de Riesgo • Vehículos estratégicos para la canalización de recursos financieros • En algunos casos, además de facilitar capital de riesgo, brindan asesoría y asistencia técnica hacia la pequeña y mediana empresa • Importante participación de capital privado, estatal y de organismos internacionales • Algunos aspectos claves a considerar señalados por los principales inversores institucionales:

12. Una alternativa para dar acceso a empresas de menor tamaño: Fondos de Capital de Riesgo • Contar con gestores de calidad, • Participación con recursos propios, • Capacidad de generar flujos de repago a los inversionistas, • Límites de inversión AFP, • Mecanismos de salida de las inversiones. • Problemas vinculados con la corta vida de las empresas familiares, y • Tamaño del fondo (US$ 20 millones, monto promedio de inversión en una empresa US$ 1,5 millones – medianas empresas, etc.) • Participación del estado (fondo de fondos) u organismos internacionales

13. Condiciones de Acceso a las PYMEs Caso Peruano Daniel Silva Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV