Плюсы и минусы размещения акций компаний MIDCAP за рубежом на примере работы с OMX (Стокгольм)

1. Плюсы и минусы размещения акций компаний MIDCAP за рубежом на примере работы с OMX (Стокгольм) Ирина Веселова Президент ИГ «Планета Капитал» Октябрь 2007

2. Содержание • Традиционный путь выхода на IPO для российских компаний • Расклад сил на рынке и где искать капитал • Критерии выбора зарубежной площадки • Требования листинга на OMX: основной рынок и First North • Пример размещения на OMX • Планета Капитал – связующее звено между инвесторами OMX и российским рынком 2

3. Традиционный путь выхода на IPO для российской компании Кредит Облигационный заем Частное размещение IPO (Двойное) • Принятие стратегии выхода на публичные рынки капитала • Выход на долговой рынок, размещение облигационного займа на внутреннем рынке (формирование публичной кредитной истории) • Частное размещение пакета акций институциональному инвестору / Private placement (pre-IPO) • Проведение IPO Максимизация стоимости компании 3

4. 12% 88% крупные компании, капитализация более 1000 млн.долл. средние компании, капитализация до 1000 млн.долл. Расклад сил на рынке IPO, 2006 Количество размещений, 2006 г. (по объему привлеченных средств) Площадки для размещения акций российских компаний, 2006 г. 4

5. Расклад сил на рынке IPO, 2007 Площадки для размещения акций российских компаний, 2007 г. Количество размещений, 2007 г. (по объему привлеченных средств) 4% 96% крупные компании, капитализация более 1000 млн.долл. средние компании, капитализация до 1000 млн.долл. 5

6. Где искать капитал средним компаниям • Российские инвесторы: пенсионные фонды, страховые компании, управляющие компании, банки, частные инвесторы • Но законодательное ограничение на вложение средств пенсионных фондов, страховых компаний и управляющих компаний, которые могут приобретать акции, обращающиеся на организованном рынке Банковский капитал и частные инвесторы 6

7. Швеция – традиционный рынок для российских активов • Скандинавские фонды традиционно активны в российских акциях – большинство из них были сформированы в 1997 году и продолжают ориентироваться на Россию по сей день. • Объем активов шведских фондов акций, ориентированных на Восточную Европу, включая Россию, превышает $2,7 млрд. • Размер активов фондов акций, ориентированных на Россию, из стран, где находятся площадки OMX, приближается к $3 млрд. • Таким образом, общий объем средств в фондах, имеющих возможность покупать российские акции, приближается к $6 млрд. 7

8. Критерии выбора зарубежной площадки для российских компаний • Соответствие предпочтений инвесторов размеру сделки • Отсутствие конкуренции для российских эмитентов за деньги инвесторов • Готовность и желание инвесторов приобретать российские акции • Разумные издержки при привлечении капитала AIM/LSE 1 млн. £ First North/OMX Nordic Exchange 250-300тыс. евро 8

9. Ежегодный темп роста рыночной капитализации 9

10. Отчетность Операционная история Прибыльность Рыночная стоимость акций Ликвидность Способность предоставлять информацию рынку Опубликованные ежегодные отчеты по крайней мере за 3 года (IFRS) Компания и ее дочки должны иметь достаточную операционную историю Подтвержденная способность приносить доходна уровне группыилидемонстрация наличия достаточного объема оборотных средств для достижения запланированных целей по крайней мере на 12 месяцев после первого дня листинга По крайней мере EUR 1 млн. Достаточное количество акций должно находиться в публичном обращении (примерно 25%) и компания должна иметь достаточное число акционеров(примерно 500). Компания должна установить и поддерживать адекватные процедуры, контроль и системы, чтобыоблегчить выполнение ее целей обеспечения рынка своевременной, надежной, точной и новейшей информацией как того требует Биржа. Компетенция и опыт Информационная политика Требования листингана OMX- Основной рынок 10

11. Совет Директоров: Менеджмент: Состав Совета Директоров: Должны иметькомпетенцию и опыт,требуемые для управления зарегистрированной компаниейидля выполнения обязательств компании Должны обладать достаточной компетенцией и опытом для управления зарегистрированной компанией и для выполнения обязательств компании Не больше одного члена Совета директоров может управлять компанией или ее дочерними компаниями Больше половины членов Совета директоров должны быть независимыми директорами По крайней мере 2 членов Совета директоров должны быть независимыми от основных владельцев Требования листингана OMX- Основной рынок 11

12. Требования листингана OMX- First North • Компания должна подписать соглашение с Certified Adviser (СА) • Условия для создания ликвидного рынка: • Наличие достаточного числа акционеров; и • По крайней мере 10 процентов акционерного капитала компании должно находиться у неограниченного круга лиц; или • Поддерживать услуги маркет-мейкера, обеспечивающего ликвидность • Подготовка Описания компании или Проспекта • Компания должна располагать организацией и сотрудниками, требуемыми чтобы, выполнить условия, относящиеся к раскрытию информации на рынке 12

13. Компания утверждает CA Регистрационныеформы заполняются совместно с Биржей The CA связывается с Биржей для обсуждения временного плана CA заполняет заявление на листинг совместно с Биржей Компания и CA готовятся к листингу Press-релиз листинга -15 days -10 days -4 days -3 days first trading day Решение по листингу От Биржи Церемония открытия на Бирже Запрос посылается к MSCI Объявление площадки в отношении листинга First North – процесс листинга 13

14. Число компаний разных размеров (%)First North, декабрь 2006 14

15. Примеры инвесторов на First North • Пенсионные фонды • Посредством частных паевых фондов • Институциональные инвесторы • Частные инвесторы • Частные инвестиционные фонды 15

16. Показательный пример – российская компания, занимающаяся инвестициями в недвижимость • RURIC – девелоперская компания в Санкт-Петербурге • Основана в 2004 совместно с Öhman как одним из основных участников • Зарегистрирована на First North наOMX Nordic Exchange Stockholm • Источники финансирования: • 1кв 2004:выпуск акций USD 36 млн. • 2 кв 2005:облигационный заем на USD 32 млн.под 9% • 2 кв 2006:в связи с листингом на First North были осуществленывыпуск акций USD 34 млн.и выпуск облигаций на USD 59 млн.под 8.5% • 4 кв 2006:выпуск акций USD 22 млн. • 1кв 2007:выпуск акций USD 58 млн. 16

17. Показательный пример – российская компания, занимающаяся инвестициями в недвижимость Юридический due diligence иоценка стоимости иностранного имущества изучение Pre IPO Обработка полученных на стадии изучения pre IPO данных Процесс IPO Опубликование Проспекта Подготовка Проспекта Проспект предоставляется в SFSA1 Анализ структуры капитала и условий размещения Окончательное решение по условиям размещения Подготовка аналитического отчета Планирование и подготовка маркетинговых мероприятий и road show Road show Размещение Month 1 Month 2 Month 3 Month 4 1Swedish Financial Supervisory Authority 17

18. Планета Капитал – связующее звено между инвесторами OMX и российским рынком • Богатый опыт на российском фондовом рынке: • Долговой рынок – 8 выпусков рублевых займов общим объемом более 7 млрд. руб. за последние три года. • Рынок акций – крупнейшие сделки на Северо-Западе (продажа Ижорских заводов группе ОМЗ, участие в слиянии Северо-Западного Телекома и т.д.) • Тесные связи со скандинавским инвесторами. • Большой опыт в корпоративных финансах и привлечении финансирования – за период с 2000 года привлечено более $1,3 млрд. для российских компаний. • Широкий спектр инструментов: от прямого финансирования проектов кредитами банков до выстраивания сложных стратегий финансирования развития компаний, приводящих к максимизации их стоимости. 18

19. Планета Капитал – связующее звено между инвесторами OMX и российским рынком • Нами установлены тесные взаимоотношения с OMX Nordic Exchange Stockholm, которая пригласила нас стать первым российским Certified Adviser (аналог Nomad в Лондоне). • Наша компания имеет налаженные партнерские взаимоотношения на скандинавском рынке и может выступать как проводник интересов российской компании перед скандинавскими инвесторами. Мы обладаем достаточным опытом в подготовке компании к размещению и имеем контакты по всем аспектам и этапам размещения: • Инвестиционное сообщество (Alfred Berg, Carnegy Investment Bank AB, East Capital, Handelsbanken Capital Markets, HQ Bank, Mint Capital, Nordea Bank AB, Öhman, SEB, Stockholm Corporate Finance, Swedbank, Tamm & Partners Fondkommission). • Юридические компании (Mannheimer Swartling, Advokatfirman Delphi & Co, Advokatfirman VEGA AB, MAGNUSSON ADVOKATBYRÅ, Röld&Partner). • IR-агентства (Hallvarsson& Halvarsson, Intellecta Communication). • Среди наших контактов – лидирующие в своей отрасли шведские компании (Mannheimer Swartling, Hallvarsson&Halvarsson). 19

20. Порядок двойного IPO • Снижение затрат • Выполнение требований российского законодательства • Широкая база инвесторов Dual IPO 100% 30% Россия 70% Швеция 20

21. СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ! Инвестиционная Группа «Планета Капитал» Почтовый адрес: 191015, Санкт-Петербург, Фуражный пер., д. 3. Телефоны: +7 (812) 327-37-17 +7 (495) 737-09-08Факс: +7 (812) 327-39-78 http://www.plancap.ru/ http://www.cbonds.info/all/rus/pages/PLANCAP E-mail: veselova@plancap.ru 21