Investeerimissoovituste koostamine ja avaldamine

1. Investeerimissoovituste koostamine ja avaldamine Andri Meius Turujärelevalve osakonna analüütik 31.03.2005

2. ÜLEVAADE • Sissejuhatus • Analüüs • Investeerimissoovitus (IS) • Koostaja andmed • Koostaja kohustused • Erinõuded koostajale • Huvi ja huvide konflikti avalikustamine nõuded • Teabe avaldamise viis • Investeerimissoovituse levitamise nõuded • Investeerimisühingu kohustused • Nõuete rikkumine

3. SISSEJUHATUS Kes on analüütik? Mida analüütik teeb? Analüütikute tegevuse reguleerimise eesmärgid: • investori kaitse • väärtpaberituru aususe kaitse • vajadus tagada kvaliteetne ja objektiivne analüüs Keskendutakse müügianalüütikute intellektuaalse väljundi reguleerimisele

4. ANALÜÜS Analüüs on: • sõltumatu analüütiku, investeerimisühingu, krediidiasutuse, reitinguagentuuri või eelviidatud isiku töötaja poolt koostatud informatsioon, milles otseselt või kaudselt väljendatakse investeerimissoovitust finantsinstrumendi või selle emitendi suhtes; • eelmises punktis nimetamata isiku poolt koostatud informatsioon, milles otseselt soovitatakse investeerimisotsustust finantsinstrumendi suhtes.

5. INVESTEERIMISSOOVITUS IS on kirjalik või suuline uurimus või muu teave, milles antakse investeerimisstrateegia soovitus ja • on mõeldud avalikustamiseks või • infokanali abil avalikkusele või vähemalt suurele arvule isikutele • teatavaks või kättesaadavaks tegemiseks. Seega IS on olemuselt kitsam analüüsist, kuna IS puhul eeldatakse selle avalikku kättesaadavust suure arvu isikute poolt.

6. KOOSTAJA ANDMED Investeerimissoovituse koostaja onfüüsiline või juriidiline isik. Investeerimissoovituses tuleb avaldada: • füüsilisest isikust koostaja puhul tema nimi, ameti- ja töökoht ning • juriidilisest isikust koostaja puhul tema nimi ja investeerimissoovituse koostanud füüsilise isiku nimi ja ametikoht; • väärtpaberiturujärelevalvet teostava asutuse nimetus.

7. KOOSTAJA KOHUSTUSED Koostaja on kohustatud: • tagama IS-s fakti eristatavuse mittefaktilisest teabest; • tagama IS-i aluseks oleva allika usaldusväärsuse; • tagama IS-s näitajate selge tähistuse; • põhjendama Finantsinspektsiooni (FI) nõudmisel IS-i mõistlikkust.

8. ERINÕUDED KOOSTAJALE Koostaja on kohustatud lisaks: • avaldama allikad ja asjaolud, kas IS esitati enne levitamist emitendile ja kas pärast IS-i täiendati; • koostama kokkuvõtte hindamise alustest ja meetoditest; • selgitama iga investeerimissoovituse sisu; • viitama IS-i sagedusele, uuendustele ja muudatustele; • märkima IS-i esmase levitamise kuupäeva ja finantsinstrumendi hinna kuupäeva ja aja; • märkima 12 kuu jooksul sama fin. instrumendi või emitendi kohta koostatud IS kuupäeva ja erinevuse.

9. HUVI JA HUVIDE KONFLIKT 1/5 Koostamisega seotud isikud on kohustatud: • avaldama asjaolud, mis võivad kahjustada IS-i objektiivsust; • avaldama IS-i objektiks oleva instrumendi omamise või sellest tulenevate õiguste teostamise (rohkem kui 5%);

10. HUVI JA HUVIDE KONFLIKT 2/5 Juriidilisest isikust koostaja on kohustatud avaldama vähemalt: • IS koostamisega seotud isikute huvi ja huvide konflikti, millele on isikutel juurdepääs või sellist juurdepääsu võib eeldada; • IS koostamisega mitte seotud isikute huvi ja huvide konflikti, kui neil on IS-le enne levitamist juurdepääs või võib sellist juurdepääsu eeldada.

11. HUVI JA HUVIDE KONFLIKT 3/5 AVALIKUSTAMISE ERINÕUDED (1/2) Isik, kelle peamine tegevus on IS koostamine, avaldab lisaks: • oma osaluse IS objektis, kui osalus ületab 5%; • emitendi osaluse endas, kui osalus ületab 5%; • vastutava isiku muu majandusliku huvi emitendis; • selgituse, kas isik on IS objekti suhtes turutegija või likviidsuse pakkuja;

12. HUVI JA HUVIDE KONFLIKT 4/5 AVALIKUSTAMISE ERINÕUDED (2/2) • selgituse, kas isik on olnud viimase 12 kuu jooksul toimunud IS objektiga seotud pakkumise korraldamisega; • selgituse, kas isik on emitendiga viimase 12 kuu jooksul sõlminud leppe investeerimis-pangandusteenuse osutamiseks; kas isik on saanud või talle on lubatud leppe alusel tasu; • selgituse, kas isik on emitendiga sõlminud leppe IS koostamiseks.

13. HUVI JA HUVIDE KONFLIKT 5/5 TÖÖTAJATE HUVIDE JA HUVIDE KONFLIKTIDE AVALIKUSTAMISE ERINÕUDED • IS koostamisega seotud isik on kohustatud avaldama IS-s oma sissetuleku suuruse seotuse samasse gruppi kuuluva isiku poolt teostatavate investeerimispangandusteenuse tehingutega; • kui isik saab või ostab IS objekti emitendi aktsiaid enne avaliku pakkumise algust, siis tuleb IS-s avaldada nende aktsiate omandamise hind ja aeg.

14. TEABE AVALDAMISE VIIS • IS-s avaldatavat teavet on koostajal õigus suulises IS-s kajastamise asemel avaldada oma veebilehel; • IS teabeallikad, hindamise alused ja meetodid ning IS sisu selgitused võib koostaja kirjalikus IS-s kajastamise asemel avaldada oma veebilehel; • huvid ja huvide konflikti olemasolu või selle puudumine tuleb avaldada IS-s või koostaja veebilehel; • investeerimisühing ja krediidiasutus avaldavad oma veebilehel IS koostamises osalenud töötaja huvi, huvide konflikti ning aktsia hinna ja omandamise aja.

15. IS-I LEVITAMISE NÕUDED 1/2 • IS levitaja on oma majandus- või kutsetegevuse käigus IS-i levitav füüsiline või juriidiline isik; • levitaja on kohustatud tagama kolmanda isiku koostatud IS omal vastutusel levitamise korral enda identifitseerimise IS-s; • levitaja poolt IS olulise muutmise korral kohustub levitaja muudatust IS-s selgitama; • IS suuna muutmise korral levitaja poolt kohalduvad talle samad info avaldamise nõuded, mis koostajalegi;

16. IS-I LEVITAMISE NÕUDED 2/2 • oluliselt muudetud IS levitav juriidiline isik on kohustatud kehtestama sisenõuded; • viimaseid nõudeid ei kohaldata IS kohta uudise levitamise suhtes, millega edastatakse kolmanda isiku koostatud investeerimissoovitust seda oluliselt muutmata; • kolmanda isiku koostatud IS kokkuvõtte levitamise korral on levitaja kohustatud tagama kokkuvõtte selguse ning viitama selles alusdokumendiks olevale IS-le ja kolmanda isiku kui koostaja avaldamisele kuuluva teabe asukohale.

17. IS-I LEVITAMISE ERINÕUDED IS levitamisega seotud isik on kohustatud: • viitama investeerimisühingu või krediidiasutuse üle väärtpaberiturujärelevalvet teostavale asutusele või isikule; • avaldama huvid ja huvide konfliktid juhul, kui selle IS koostaja ei ole varem IS-i infokanali abil avalikkusele kättesaadavaks teinud; • avaldama koostaja ja huvide ning huvide konflikti kohta teavet, kui levitaja on IS-i oluliselt muutnud.

18. NÕUETE RIKKUMINE Investeerimisteenuse osutaja tegevuse käigus tekkida võivate huvide konfliktide ärahoidmiseks meetmete kehtestamata või rakendamata jätmise eest – karistatakse rahatrahviga kuni 50 000 krooni. Koostaja või levitaja poolt IS koostamise ja levitamise nõuete rikkumise eest – karistatakse rahatrahviga kuni 300 trahviühikut; Sama teo eest juriidilist isikut – karistatakse rahatrahviga kuni 50 000 krooni.

19. INVESTEERIMISÜHINGU KOHUSTUSED Investeerimisühingud on kohustatud: • rakendama meetmeid huvide konflikti ärahoidmiseks ning avalikustama need; • avaldama igas kvartalis IS-de eraldi osakaalu; • rakendama meetmeid, et tema töötajad täidaksid vastavaid eelkäsitletud nõudeid.

20. Tänan!