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PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS E PASSIVO: RAZÃO DE SOLVÊNCIA. RESOLUÇÃO CMN N°3.792 “ Art. 4º Na aplicação dos recursos dos planos, os administradores da EFPC devem: I - observar os princípios de segurança, rentabilidade, solvência , liquidez e transparência; ”
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PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS E PASSIVO: RAZÃO DE SOLVÊNCIA RESOLUÇÃO CMN N°3.792 “Art. 4º Na aplicação dos recursos dos planos, os administradores da EFPC devem: I - observar os princípios de segurança, rentabilidade, solvência, liquidez e transparência;” GUIA DE MELHORES PRÁTICAS DE INVESTIMENTOS PREVIC Apresentação “Este Guia de Melhores Práticas de Investimentos visa estimular a segurança econômico-financeira e atuarial dos Planos e da EFPC, por meio de uma ampla reflexão sobre liquidez, solvência e equilíbrio previdenciário, evitando que interesses conflitantes ou ausência de conhecimentos possam colocar em risco o patrimônio construído ao longo da vida laboral dos participantes.”
PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS E PASSIVO: RAZÃO DE SOLVÊNCIA * * Valor Presente do Fluxo de Obrigações • EFICIENTE? • Um Plano que não tenha a razão >=1 é necessariamente um Plano que não tem fluxo financeiro para cubrir as obrigações futuras? • (i) Tá a mercado.....tem défict atual....no longo prazo paga tudo; • (ii) Tá tudo em CDI.....hoje tá ok....no longo prazo não conseguirá pagar tudo.
PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS E PASSIVO: RAZÃO DE SOLVÊNCIA Evolução do Ativo ? + - + - Evolução da Reserva Matemática ?
PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS E PASSIVO: IMPACTO NO ATIVO Variáveis que impactam no Ativo: TAXA DE JUROS INFLAÇÃO RETORNO DOS INVESTIMENTOS
PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS E PASSIVO: IMPACTO NO PASSIVO Variáveis que impactam no fluxo do Passivo: • Taxa de Juros (Impacta o Valor Presente; É a Taxa de Desconto); • Mortalidade dos Participantes(Plano BD; Aposentados CV); • Crescimento Salarial (Participantes Ativos BD: último salário como base para o cálculo dos benefícios); • Opcionalidades do Plano, como resgate antecipado, portabilidade, flexibilidade na conversão dos benefícios(Riscos dos Regulamentos; Liberdades dos Regulamentos, por exemplo, inclusão de um dependente sem jóia).
PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS E PASSIVO: EXEMPLO PLANO BD Exemplo de Evolução da Razão de Solvência (Curva e Mercado): T=0 => Ativo = Reserva
PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS E PASSIVO: EXEMPLO PLANO BD Ter 10% Déficit durante 2 anos seguidos (Razão de Solvência = 0,9). Participante e Patrocinadora são chamados para aportar (Paridade). Ativo 25% > Reserva por 3 anos consecutivos faz estudo para ver como voltar o dinheiro. Ajuste de Precificação / Mesmo fluxo de caixa
Crítica: Ativo: Mercado; Passivo: Taxa Atuarial Órgão Regulador; CGPC 18 (0,25% por ano); IN 1 (mantém teto). PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS E PASSIVOS: MARCAR A MERCADO O PASSIVO MtM Passivo
PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS E PASSIVO: EXEMPLO PLANO CD VALORES EXATAMENTE IGUAIS, NINGUÉM SAIU! PROJETADAS (CENÁRIO)
PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS E PASSIVO: EXEMPLO PLANO CD Cenário 1 – Retirada do Participante A em 2018 e a marcação é realizada todos a MERCADO. Cenário 2 – Retirada do Participante A em 2018 e a marcação é realizada todos na CURVA. Cenário 3 – Retirada do Participante A em 2027 e a marcação é realizada todos na CURVA. • Cenário 1(Mercado): A leva MAIS (185 mil) e deixa MENOS p/ B e C (1,195 milhões); • Cenário 2(Curva): A leva MENOS (156 mil) e deixa MAIS p/ B e C (1,224 milhões).
PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS E PASSIVO: EXEMPLO PLANO CD EVOLUÇÃO DO SALDO DE CONTA DOS QUE FICARAM (B + C)
PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS E PASSIVO: EXEMPLO PLANO CD EVOLUÇÃO DO SALDO DE CONTA DOS QUE FICARAM (B + C)
PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS E PASSIVO: EXEMPLO PLANO CD QUANDO O DINHEIRO ACABA? GRANDE PROBLEMA: MIGRAÇÃO DOS PLANOS: PORTABILIDADE IMAGINEM: DIFERENTES IDADES, DIFERENTES SALÁRIOS, DIFERENTES SALDOS....
PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS E PASSIVO: EXEMPLO PLANO CD ROTATIVIDADE MÉDIA: MIGRAÇÃO DE PLANOS: 41 PLANOS Rotatividade Média – Clientes 5,32% É EXPRESSIVA!
PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS E PASSIVO: VOLATILIDADE DA COTA DOS PLANOS * ANÁLISE SÓ POR VOLATILIDADE DA COTA DO PLANO É UM BAITA RISCO, POIS O MAIOR RISCO AINDA ESTÁ POR VIR, NA DATA DE PAGAMENTO DA APOSENTADORIA!
PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS E PASSIVO: VOLATILIDADE DA COTA DOS PLANOS • A REFLETIR: • PLANOS BD: NECESSIDADE IMEDIATA DE MARCAÇÃO A MERCADO DO PASSIVO; • PLANOS CD: DO PONTO DE VISTA DO GESTOR DO PLANO, POR EXEMPLO, COM A VOLATILIDADE DO IMAB E DO IMAB 5+ ACIMA DE 6%, PARA SE REDUZIR A VOLATILIDADE DA COTA DO PLANO CD, O GESTOR OPTA PELA MARCAÇÃO NA CURVA. NO ENTANTO, FICOU-SE PROVADO, QUE SE PODE GERAR, NO FUTURO, UM PROBLEMA, MUITO, MUITO, MAIOR, A QUEM, POR ANOS, VIVE A CONTRIBUIR.........
MUITO OBRIGADO A TODOS! Ronaldo de Oliveira Diretor Executivo comercial@riskoffice.net (11) 3707-9000 Rua Tabapuã 81 | 11• e 12• | Itaim Bibi São Paulo | SP | Brasil | 04533-010