FINANČNÍ DOKUMENTY (OBLIGACE)

FINANČNÍ DOKUMENTY(OBLIGACE) Stanislav Polouček Slezská univerzita Obchodně podnikatelská fakulta Karviná

Části obligace • plášť • kupónový arch • registrovaná obligace • pruhová obligace (stripped bonds)

Druhy obligací • s fixním x s pohyblivým výnosem • soukromé (firemní + bankovní) x státní • konvertibilní (směnitelné) x opční obligace • vypověditelné x s pevně stanovenou dobou splatnosti • s částečným úpisem x plně zaplacené • junk bonds

Vypověditelná obligace • ČEZ kotační inzerát CZ0003500233 • Komerční banka první uplatnění call opce 1995 obligace v objemu 0,5 mld. Kč, kupon 14,5 %, 101 % nominální hodnoty • v roce 1999 na BCPP vysoký počet předčasně splacených emisí komunálních obligací (Smržovka, Rokytnice, Plzeň, Frýdek-Místek)

Warranty • konvertibilní obligace x opční obligace • evropský x americký • trh opčních obligací: „cum“ - obligace obchodována s opčním listem „ex“ - obligace bez opční poukázky opční list obchodován samostatně, nazývá se warrant

Části opčního listu • název akcie, která může být prostřednictvím opčního listu získána • opční poměr • opční doba • opční cena

Call warrant koše 9 českých akcií(vídeňská burza 1994-1995) • „nahý“ warrant => => bez možnosti výměny za cenné papíry • pokud kurz v době splatnosti (2.7.1995) ATS 100 000 potom zisk ATS 20 000

Přímé obligace (straight bonds) • průběžné umořování • př.: státní rehabilitační dluhopis; 5 % ze zůstatku nominální hodnoty; PAR 10 000 Kč, doba splatnosti 10 let zůstatek nominální hodnoty • platby: 1. rok: 500 + 1000 10 000 2. rok: 450 + 1000 9 000 3. rok: 400 + 1000 8 000 atd. atd.

Obchodní papíry(commercial papers) • velké firmy, k přímému financování jejich potřeb • neobchodovatelné byly nahrazeny obchodovatelnými CD • banky - depozitní certifikáty (certificates of deposits - CD) • obchodovatelné • krátkodobé • prodávány s diskontem

SMĚNKY • zákon č. 191/1950 Sb., směnečný a šekový zákon • směnka vlastní a směnka cizí • emisní program vlastních směnek jako alternativa krátkodobých bankovních úvěrů • ČEZ (1996), 3 roky, CZK 3 mld., směnky se splatností 2 týdny až 1 rok • bankou akceptované (avalované) směnky (banker´s acceptances) • garance banky za platbu • používány při financování zahraničního obchodu

REPO DOHODY(repurchase agreement) • prodej cenného papíru s tím, že je současně uzavřena dohoda o jeho zpětném odkoupení • za určitou cenu • na požádání nebo k určitému datu • opačné neboli převrácené repo (reverse repo)

POKLADNIČNÍ POUKÁZKY(TREASURY BILLS) • nejbezpečnější dokument z hlediska nesplacení (default risk) • krátkodobý finanční dokument • v České republice od února roku 1992 • dematerializované, publikováno oznámení i výsledků aukcí • americká aukce (začínalo se holandskou aukcí)

STÁTNÍ OBLIGACE(treasury bonds) • v České republice poprvé v letech 1990-1991 • 5 % rehabilitační dluhopisy • komplexní bytová výstavba (1992) • krytí deficitů státního rozpočtu (od 1993) • přímí účastníci obchodování • v roce 2000 poprvé s dobou splatnosti 10 let (emise ke krytí deficitu Konsolidační banky v roce 2000) • od roku 2001 (schváleno v dubnu 2000) možno až obligace s dobou splatnosti 20 let

Emise státních dluhopisů v roce 1993

KOMUNÁLNÍ OBLIGACE(municipal bonds) • emitovány obcemi s cílem získat zdroje na dlouhodobější investiční programy • regulace zadlužení obcí různorodá • v České republice • postupně zpřísňována regulace • rok 1999 předčasně spláceny vypověditelné komunální obligace (Smržovka, Rokytnice, Plzeň, Frýdek-Místek)

EUROOBLIGACE A ZAHRANIČNÍ OBLIGACE • typickým emitentem vlády a centrální banky • euroobligace a zahraniční obligace prodávány v jiných zemích, denominovány než je měna, ve které jsou v měně země, denominovány kde jsou prodávány (emitentem je zahraniční subjekt)

FINANČNÍ DOKUMENTY (OBLIGACE)