КОНЦЕНТРАЦИЯ АКТИВОВ В АГРОХИМИЧЕСКОМ СЕКТОРЕ: ПЕРСПЕКТИВЫ КАПИТАЛИЗАЦИИ

1. КОНЦЕНТРАЦИЯ АКТИВОВ В АГРОХИМИЧЕСКОМ СЕКТОРЕ: ПЕРСПЕКТИВЫ КАПИТАЛИЗАЦИИ А.П Маркарян Директор по экономике и финансам ЗАО «МХК «ЕвроХим» 2 июля 2004г.

2. ЕвроХим: основные данные Факты деятельности Доля на рынке РФ • ЕвроХим – лидирующий вертикально-интегрированный производитель агрохимической продукции в России • Производит более 50 видов продукции и занимает более 1/3 российского рынка • Выручка в 2002 году составила 900 млн. долл. США, в 2003 году – более 1 миллиарда долларов США • Рост производства минеральных удобрений в 2003 году по сравнению с 2002 годом составил 10% • В состав ЕвроХима входит предприятие, находящееся в Европейском Союзе (Лифоса) Регионы производства Основные мощности Аммиак • ~ 2,4 миллиона тонн Азотные удобрения • ~ 4,5миллиона тонн • ~ 2,7миллиона тонн Фосфорные удобрения Метанол • ~ 650 тысяч тонн

3. ТЕЗИСЫ ДОКЛАДА «В течение следующих десяти лет ряд крупных и важных отраслей претерпят радикальные изменения.Отдельные компании должны приспособиться к предстоящей волне консолидации, развивая новые возможности» Международный консультант A.T. Kearney: • Что такое консолидация • Причины консолидации • Состояние отрасли: - в Европе - в мире • Состояние российского рынка

4. Тенденции развития мирового бизнеса • Укрупнение компаний (IMC+Cargill) • Концентрация на основном бизнесе (Yara) • Диверсификация (балансировка между азотным, • фосфатным и калийным бизнесами • Кто не участвовал в процессе консолидации, тот закрывал • заводы

5. ПРИЧИНЫ КОНСОЛИДАЦИИ Азотные удобрения: - высокая волатильность цен на базовые продукты - долгосрочный рост на базовое сырье – природный газ - рост требований экологической безопасности - снижение спроса на географически традиционных рынках (Европа, Америка) - закрытость/зарегулированность новых больших рынков (Индия, Бразилия, Китай) Фосфатные удобрения: - высокая зависимость от поставокфосфатного сырья (ни один независимый производитель MAP/DAP/TSS в долгосрочном периоде не выживает) - рост требований экологической безопасности Ни один из производителей основных производящих рынках в мире не имеет полностью всего набора ключевых конкурентных преимуществ: доступность сырья, низких энергозатрат, современного эффективного производства, близости к рынкам и благоприятной продуктовой логистики

6. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА

7. РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ПРОИЗВОДЕТЕЛЕЙ МИНЕРАЛЬНЫХ УДОБРЕНИЙ В ЗАПАДНОЙ ЕВРОПЕ 1980-90е годы 2000 ~ ~ 13 Количество участников > 40 Закрыто 66 Количество промплощадок Сократилось вдвое Количество занятых в отрасли ~ 1.5 – 2.0 млрд долларов Стоимость реструктуризации

8. ОБЩАЯ МОЩНОСТЬ ПО АЗОТУ В ЗАПАДНОЙ ЕВРОПЕ -37% За 15 лет 16587 14308 12261 10766 10441 2 3 1 2005/06 1985/86 1990/91 1998/99 2001/02 3 основные волны реструктуризации с середины 1980х годов

9. Производство аммиака в 2003 году тыс. тонн • ЕвроХим на первом месте в РФ и 20% объема производства в России

10. Производство карбамида в 2003 году тыс. тонн • В 2003г. ЕвроХим на первом месте в РФ с 31% от общего объема производства в России

11. Мировые производители азотных удобрений 10 крупнейших производителей аммиака и азотных удобрений производят 31% общего мирового производства Данные 2001 года

12. Мировые производители фосфатных удобрений 10 ведущих производителей фосфорной кислоты производят 67% мирового производства 10 производителей фосфатных удобрений производят 28% мирового производства Данные 2001 года

13. Производители азотных удобрений в России Два ведущих интегрированных производителя производят почти 45% от общего производства азотных удобрений в РФ

14. Производство фосфатных удобрений в России Всего 4 компании производят 90% российского производства фосфатных удобрений

15. ОЦЕНКА ФОНДОВОГО РЫНКА EBITDA Margins Firm Value/2003 EBITDA 13.8 IMC Global 19.4% ICL 13.8 Potash 17.7% Potash 7.2 ICL 15.8% Agrium 5.8 Yara 13.0% IMC Global 5.5 Agrium 11.0% Tessenderlo 5.4 Terra 10.1% Terra 4.4 K+S 10.1% Yara 4.2 Tessenderlo 9.8% K+S P/E 2004E 62.9 IMC Global 37.4 Terra 33.0 Potash 17.7 K+S 14.0 ICL 13.6 Agrium 13.6 Tessenderlo 6.5 Yara

16. Капитализация российских компаний • ПРОЦЕСС КОНСОЛИДАЦИИ В ОТРАСЛИ ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙУДОБРЕНИЙ НЕ ЗАКОНЧЕН: • ни один консолидированный холдинг не является публичным • (ЕвроХим, ФосАгро) • ни одна из компаний не является голубой фишкой/регулярно • торгуемой на биржевых площадках (не включена ни в один • биржевой индекс) • Т.о. компании не используют фондовый рынок в качестве источника • ресурсов для дальнейшего развития, а также не имеют оценку • деятельности и потенциала развития со стороны рыночных критиков