“Financiamiento a PyMEs desde el Mercado de Capitales”

1. Bolsa de Comercio de Bahía Blanca 26 de Marzo de 2010 Ing. Carlos Lerner Jefe de Desarrollo Comercial y PyMEs Bolsa de Comercio de Bs. As. “Financiamiento a PyMEs desde el Mercado de Capitales”

2. Recuperación del PIB global (4% en 2010) Diferencias importantes según los países: Desarrollados crecen a un ritmo menor y empujados por estímulo fiscal; Países en desarrollo (en particular asiáticos) crecen a un ritmo mayor, impulsados por la absorción interna (en ciertos casos, como China, por agresivas políticas fiscales) y la mejora en los precios de los commodities; Brasil y China consolidan su ritmo de crecimiento (China: 9% y Brasil más de 4%). Escenografía positiva de la coyuntura internacional Fuente: CEPAL

3. AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DEUDA PÚBLICA TOTAL Y RESERVAS INTERNACIONALES (En porcentajes del PIB y millones de dólares)

4. El PIB per cápita de América Latina está creciendo por encima del 3% AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL PIB PER CÁPITA (En porcentajes) Para encontrar un período de crecimiento similar habría que remontarse 40 años atrás

5. Señales Positivas locales I • Cámaras industriales anticipan aumentos de producción del 20% • La fabricación de lavarropas alcanzó las 560.486 unidades luego de dejar atrás el record histórico de 524.437 de 2007. Cuenta con una participación de mercado que creció del 62 al 80%. • La producción de cocinas recuperó el 30% del mercado en 2009, con 570.000 unidades vendidas. • El 65% de mercado tiene la producción local de heladeras que aumentó su producción de 465.759 a 660.521 unidades. • Los LCD mostraron un fuerte crecimiento: mientras en 2008 la producción arrojó un balance de 180.000 TVs, en 2009 la cifra trepó a 406.800. • Durante febrero en Capital, el número de escrituras de compraventa de inmuebles muestra un incremento del 34% con respecto a igual mes del año pasado. • En febrero se fabricaron 40.106 vehículos, un 169,1% más que durante el mismo mes del año anterior. Se espera un piso de 700 mil unidades para este año superando la cifra record de 2008 de 597 mil unidades.

6. El Riesgo País de Argentina se ubica en los 677 puntos y bajó casi un 15% desde finales de febrero y un 65% con respecto a igual fecha de 2009 cuando se encontraba en los 1.884 puntos. Las principales tasas de interés se encuentran a la baja. La tasa Badlar para depósitos superiores al millón de pesos se encuentra en el 8,57% y muestra una baja del 4,2% con respecto del último día de febrero y una baja del 17% interanual. Los datos del Indicador Sintético de Servicios Públicos muestran en diciembre el cuarto mes consecutivo de crecimiento (+1,3%). La comparación respecto del último mes de 2008 deja una suba del 9,8% El nivel de negocios en Bolsa se mantiene cercano al promedio mensual de negociación de los últimos 14 meses (11 mil millones de pesos) El índice Merval toca el 22 de marzo su máximo histórico en pesos en los 2.413,67 puntos Señales Positivas locales II

7. Mercado de renta variable

8. DEFINICION DE PyMEs (MEGRAS: empresas medianas y grandes) Fuente: RG 506/2007 CNV y 147/2006 SSepyme

9. Renta Fija AVALADO CHEQUE DE PAGO DIFERIDO PATROCINADO

10. Instrumento conocido y utilizado por las PyMEs Ventaja de la doble fecha preexistente No existe en otros países. Instrumento accesible para aproximarse al Mercado de Capitales. Mecanismo sumamente sencillo.. CPD: Introducción

11. CPD: AVALADO Sistema por el cual las Pymes, a través de una SGR, pueden negociar los cheques de sus Clientes. Las Sociedades de Garantía Recíproca Autorizadas por la BCBA, podrán cotizar los cheques que tengan como beneficiarios a sus socios partícipes y garantizar el pago mediante el aval. Resumen: Negociación en Bolsa, a través de una SGR, de los Cheques de mis Clientes. Exclusivo para Pymes.

12. CPD: AVALADO • Principales Beneficios y Características • Negociación Avalada por una SGR. Acceso a mejores Tasas. • No aparece nombre del Beneficiario ni del emisor del Cheque. Cotiza la • SGR. • Misma Tasa y Comisión para todos los Clientes de la Pyme. • Nueva alternativa de Financiación. • Posibilidad de Negociar Cheques Propios (el sist. Patrocinado no lo • admite). • Recepción Cheque/s Endosable/s. • Aproximación al Mercado de Capitales.

13. CPD AVALADO Total Operado operado desde el 2do. Semestre de 2002 al 28/02/2010 : $ 2.668.612.709 S.G.R.s autorizadas a cotizar en la BCBA • Acindar Pymes (Acindar) • Afianzar (Grupo de Empresas) • Affidavit (Sector Transporte) • Agroaval • Americana de Avales • Avaluar (Aluar) • Aval Rural (Nidera) • Campo Aval (Campo & Asociados) • Cardinal (Grupo Cohen) • Confiables • Cuyo Aval • Don Mario (Asociados Don Mario S.A.) • Fidus (IECSA) • FOGABA • Garantizar (Banco Nación Argentina, Banco Ciudad y otros ) • Garantía de Valores (Bolsa de Comercio y Mercado de Valores a través de la Caja de Valores S.A.) • Intergarantías (Grupo de empresas) • Los Grobo (Los Grobo Agropecuaria) • Macro Aval SGR • Puente Hermanos (Puente Hnos. Sociedad de Bolsa) • Sol Garantías (Argensun) • Vínculos

14. CPD: PATROCINADO Sistema por el cual una empresa, autorizada por la Bolsa (BCBA), puede emitir cheques negociables en el Mercado de Capitales. Los beneficiarios de sus cheques tienen la posibilidad de hacerlos líquidos al menor costo, con la mayor agilidad y sin ningún tipo de calificación sobre ellos. Resumen: Negociación en Bolsa de MIS Cheques (no de 3ros.) por los Proveedores.

15. CPD: PATROCINADO Principales Beneficios y Características: • La empresa libradora cotiza en Bolsa. Figura su nombre. • Asistencia Pymes Proveedoras. Promoción. • Fidelización Proveedores. • Mejor calidad de pago. Condiciones y Plazos. • Liberación Líneas de Crédito Bancarias. • Prestigio y Publicidad por Cotizar en Bolsa . • Alternativa para financiar Capital de Trabajo.

16. Aerop. Argentina 2000 S.A. City Fast S.A. Dulcor S.A. Dycasa S.A. Grimoldi S.A. Guilford Argentina S.A. IECSA S.A. Insumos Agroquimicos S.A. (INSUAGRO) CPD PATROCINADO Total Operado operado desde el 2do. Semestre de 2002 al 28/02/2010 : $ 305.205.060 CPD: PATROCINADO Algunas Empresas Patrocinadoras • Laboratorios LKM S.A. • Laboratorios Richmond S.A. • Laso S.A. • Los Grobo Agropecuaria S.A. • Municipalidad de la Ciudad de Río Cuarto • Outdoors S.A. • Ribeiro S.A. • Rossi y Caruso S.A.C.I.F. • Tecnología Avanzada en Transporte S.A. • Telefónica Argentina S.A.

17. Renta Fija DEUDA CORPORATIVA ON PYME

18. Obligaciones Negociables Son bonos privados que representan valores de deuda de la sociedad que las emite. Entre el emisor de la obligación negociable y el inversor existe una relación que no se diferencia de la de un préstamo. Las obligaciones negociables pueden ser colocadas entre el público inversor mediante su cotización y negociación en la Bolsa. El objetivo de las entidades emisoras es conseguir fondos para realizar inversiones o refinanciar deudas. Muchas empresas recurren a los bonos para ampliar su capital, mejorar su tecnología o implementar proyectos de investigación.

19. Decidir si el negocio o la situación requiere endeudamiento o socios (inversores): A) endeudamiento: ON B) socios: apertura de capital (convertibilidad de la deuda) Reestructuración de deuda (Banco x MdC) Financiamiento de Capital de Trabajo Financiamiento parcial de proyectos (carencia de plazos largos especialmente en PyMEs) Por qué endeudarse, por qué ON?

20. OBLIGACIONES NEGOCIABLES PYME PRINCIPALES DIFERENCIAS REGIMENES

21. Obligaciones Negociables PYME Umbro Argentina S.A. Fabricación y comercialización de indumentaria deportiva. 01/2009 – 2da. Serie Características de la emisión: Programa $ 2.000.000 Objeto financiación Capital de trabajo Tasa de corte 25 % Monto Serie I $ 1.000.000 Amortización 6 cuotas trimestrales Interés 8 cuotas trimestrales GarantíaAvala el 55%

22. Obligaciones Negociables PYME Alvarez Hnos. S.A.C. e I. Importación, compra, fraccionamiento y molienda de especies. 09/2009 – 2do. Programa – 4ta. Serie Características de la emisión: Programa u$s 1.500.000 Objeto financiación Compra de materia primas y financiamiento de ventas Tasa de corte 8 % Monto Serie III u$s 300.000 Amortización 6 cuotas trimestrales a partir del mes 6 Interés cuotas trimestrales Garantía

23. ON PYME Total Operado operado desde el 2do. Semestre de 2002 al 28/02/2010 : $ 46.837.075

24. Renta Fija PRODUCTOS ESTRUCTURADOS FIDEICOMISOS FINANCIEROS PYMES

25. Fideicomisos Financieros Es una herramienta financiera mediante la cual las empresas, en forma individual o conjunta, pueden obtener fondos, separando determinados activos (reales o financieros) de su patrimonio y cediéndolos a un administrador en propiedad fiduciaria. El administrador interviene para que los activos cedidos sean transformados en activos financieros líquidos y se puedan negociar en el mercado bursátil. Permite "separar" del patrimonio de la empresa activos que pasan a ser propiedad fiduciaria del fideicomiso. De esta manera, estos bienes se separan del riesgo comercial de la empresa, lo que le permite acceder a mayores calificaciones de riesgo y emitir títulos valores(ya sea títulos de deuda o certificados de participación), garantizando el repago de los mismos con el flujo de fondos generado por esos activos específicos (llamados bienes fideicomitidos).

26. Activos ilíquidos son transformados en activos financieros líquidos. Bienes cedidos, exentos de la acción de los acreedores. El inversor no se perjudica ante eventuales inconvenientes. La/s empresa/s y su balance están afuera del instrumento. Análisis del negocio más que de la empresa. Posibilidad de incluir en el sistema empresas con dificultades, en la medida que tengan buenos negocios. Bajos costos para grupos de empresas. Análisis cuidadoso de importes mínimos a emitir y gastos, en el caso de una empresa. Fideicomisos Financieros Ventajas

27. Fideicomisos Financieros: Estructura Titular de propiedad fiduciaria Transmite la propiedad fiduciaria. Transfiere activos FIDUCIARIO Administra, paga precio. Atribuye los beneficios Fiduciante Empresa (originante) Entidad Registrada en CNV Inversor (Suscribe, adquiere el título)

28. Fideicomisos Financieros PYME Agro Alianza II – Noviembre 2009 Características de la emisión: Objeto financiación Compra de insumos para sector Agropecuario Pymes Asociadas35 Tasa de Corte 3 % Anual Tasa ofertada6.5 % Anual Monto u$s 2.460.000 Plazo245 días Capital + Intereses Garantía

29. Fideicomisos Financieros PYME Secupyme XXXIV – Diciembre 2009 Características de la emisión: Objeto financiación Compra de insumos para sector Agropecuario Pymes Asociadas9 Tasa de Corte 2.7 % Anual Tasa ofertada7 % Anual Monto u$s 1.225.000 Plazo240 días Capital + Intereses Garantía

30. Fideicomisos Financieros PYME Agro Aval 11 – Diciembre 2009 Características de la emisión: Objeto financiación Compra de insumos para sector Agropecuario Pymes Asociadas99 Tasa de Corte 6.77 % Anual Tasa Ofertada 8 % Anual Monto u$s 7.583.100 Plazo115 días. Capital + Intereses Garantía

31. Fideicomisos Financieros PYME Multipyme X – Enero 2010 Características de la emisión: Objeto financiación Compra de insumos para sector Agropecuario Pymes Asociadas20 Tasa de Corte 2.25 % Anual Tasa ofertada6 % Anual Monto u$s 1.955.000 Plazo210 días. Capital + Intereses (un solo pago) Garantía

32. FIDEICOMISOS FINANCIEROS Total Operado operado desde el 2do. Semestre de 2002 al 28/02/2010 : $ 2.126.096.891

33. Estimaciones Para Orientar La Tarea: Fuente: Departamento PyMEs de la BCBA.

34. MERCADO PyMEs Volumen total operado desde el 2do. Semestre de 2002 al 28/02/2010: $ 5.157.420.641 Total Aproximado de Empresas beneficiadas por el sistema: 8.440

35. Muchas Gracias Ing. Carlos Lerner JEFE de DESARROLLO COMERCIAL Y PyMEs Bolsa de Comercio de Buenos Aires Teléfonos: 4316 – 7126 / 7191 / 7161 E-mail: pymes@bcba.sba.com.ar Bolsa de Comercio de Buenos Aires