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中 華 電 與 台 灣 大

李國成 林佩雅 魏郁雯 呂俞 萱 謝佳 錡 林妍 婷 歐 懿萱. 中 華 電 與 台 灣 大. 中華電 96 年資本結構. 長期負債 0.4%. 各項準備及 其他負債 2.8%. 保留盈餘 24.6%. 普通股股本及資本公積 ( 扣除庫藏股 ) 72.2%. 中華電 96 年財務結構. 長期 負債 0.3%. 各項準備及 其他負債 2.4%. 流動負債 12.5%. 普通股股本及資本公積 ( 扣除庫藏股 ) 63.2%. 保留盈餘 21.6%. 中華電 96 評估運用財務槓桿. 96 年 股東權益報酬率 = 12.2%.

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Presentation Transcript

  1. 李國成 林佩雅 魏郁雯 呂俞萱 謝佳錡 林妍婷 歐懿萱 中 華 電 與 台 灣 大

  2. 中華電96年資本結構 長期負債 0.4% 各項準備及 其他負債 2.8% 保留盈餘 24.6% 普通股股本及資本公積(扣除庫藏股)72.2%

  3. 中華電96年財務結構 長期負債 0.3% 各項準備及 其他負債 2.4% 流動負債12.5% • 普通股股本及資本公積(扣除庫藏股)63.2% 保留盈餘21.6%

  4. 中華電96評估運用財務槓桿 96年股東權益報酬率=12.2% 96年總資產報酬率=10.4% 96年財務槓桿指數=1.17 >1舉債有利 96年財務槓桿比率 =1.18 每1元的權益資金可購買1.18元的資產。

  5. 中華電97年資本結構 長期負債 0.5% 各項準備及 其他負債 3.4% 保留盈餘 25% • 普通股股本及資本公積 • (扣除庫藏股)71.1%

  6. 中華電97年財務結構 各項準備及其他負債 2.4% 長期負債 0.4% 流動負債 14.8% 保留盈餘 21.3% 普通股股本及資本公積 (扣除庫藏股)60.6%

  7. 中華電97評估運用財務槓桿 97年股東權益報酬率=12% 97年總資產報酬率=9.8% >1舉債有利 97年財務槓桿指數=1.23 97年財務槓桿比率 =1.22 每1元的權益資金可購買1.22元的資產。

  8. 中華電98年資本結構 長期負債 0.6% 各項準備及 其他負債 2.4% 保留盈餘 27.1% 普通股股本及資本公積 (扣除庫藏股)69.9%

  9. 中華電98年財務結構 各項準備及 其他負債 2.1% 長期負債 0.5% 流動負債 12.9% 普通股股本及資本公積 (扣除庫藏股)60.9% 保留盈餘23.9%

  10. 中華電98評估運用財務槓桿 98年股東權益報酬率=11.7% 98年總資產報酬率=9.7% 98年財務槓桿指數=1.21 >1舉債有利 98年財務槓桿比率 =1.18 每1元的權益資金可購 買1.18元的資產

  11. 中華電99年資本結構 長期負債 0.8% 各項準備及 其他負債 2.9% 保留盈餘36% 普通股股本及資本公積 (扣除庫藏股)60.3%

  12. 中華電99年財務結構 各項準備及 其他負債 2.4% 長期負債0.7% 流動負債18% 普通股股本及資本公積 (扣除庫藏股)49.4% 保留盈餘29.5

  13. 中華電99評估運用財務槓桿 99年股東權益報酬率=13.1% 99年總資產報酬率=10.7% 99年財務槓桿指數=1.22 >1舉債有利 99年財務槓桿比率 =1.27 每1元的權益資金可購 買1.27元的資產

  14. 中華電100年資本結構 各項準備及 其他負債 2.0% 長期負債0.7% 普通股股本及資本公積 (扣除庫藏股)66.3% 保留盈餘31%

  15. 中華電100年財務結構 各項準備及 其他負債 1.7% 長期負債 0.6% 流動負債12.8% 普通股股本及資本公積 (扣除庫藏股)57.8% 保留盈餘27.1%

  16. 中華電100評估運用財務槓桿 100年股東權益報酬率=12.8% 100年總資產報酬率=10.9% 100年財務槓桿指數=1.17 >1舉債有利 100年財務槓桿比率 =1.18 每1元的權益資金可購 買1.18元的資產

  17. 中華電96~100年度財務槓桿比率與財務槓桿指數

  18. 中華電新聞佐證 中華電提高負債比 降低手機補貼 〔記者王憶紅／台北報導〕中華電信（2412）為提高財務靈活操作，計畫將長期負債從目前的零負債，提高到10%，至於市場所關心的減資部分，中華電董事長賀陳旦表示，資本結構管理，以及股利分派等問題，都將在4月董事會討論，目前尚未定案。 賀陳旦指出，因應未來多角化經營和建設支出，中華電將提高負債比到10%，但這是長期的想法，以今年為例，資本支出約300多億元，但現金流量夠，因此未來1-2年看不到中華電提高負債比。以中華電總資產約5,000億元計算，長債的金額可達500億。 中華電財務長謝劍平指出，資本結構管理有多種方式，但中華電目前資本結構調整不會採行股本減資的方式。換言之，中華電仍將採取資本公積轉增資再減資的方式，至於減資額度是否達外傳的1,000億元，賀陳旦表示，此種說法已經讓他被釘得滿頭包。 另外，為降低國家通訊傳播委員會（NCC）要求電信公司調降資費後，對今年營收的衝擊，中華電將調降今年的手機補貼款，中華電總經理呂學錦表示，去年手機補貼款平均約2,500元，今年2G手機補貼將減少，3G則視客戶貢獻度調整。 市場法人指出，中華電去年手機補貼款約60億元，在節省營運支出下，預期今年手機補貼款約較去年減少10%以內。

  19. 負債融資占32.5% 96年資本結構 權益融資占67.5% 普通股股本及資本公積 (扣除庫藏股) 長期負債 其它負債及準備

  20. 96年財務結構 負債融資占72.7% 普通股股本及資本公積(扣除庫藏股) 權益融資占27.3% 保留盈餘 流動負債 其它負債及準備 長期負債

  21. 96年財務槓桿 >1 舉債有利 隱含稅後負債成本低於總資產報酬率，故舉債對股東有益 每1元的權益資金可購買3.67元的資產 有利程度

  22. 97年資本結構 負債融資占15.1% 權益融資占84.9% 長期負債 其它負債及準備 普通股股本及資本公積(扣除庫藏股) 保留盈餘

  23. 97年財務結構 負債融資占31.7% 權益融資占68.3% 流動負債 普通股股本及資本公積 (扣除庫藏股) 長期負債 其它負債及準備

  24. 97年財務槓桿 >1舉債有利 隱含稅後負債成本低於總資產報酬率，故舉債對股東有益 每1元的權益資金可購買1.07元的資產 有利程度

  25. 98年資本結構 負債融資占10.5% 長期負債 權益融資占89.5% 其它負債及準備 保留盈餘 普通股股本及資本公積(扣除庫藏股)

  26. 98年財務結構 負債融資占25.4% 權益融資占74.6% 流動負債 普通股股本及資本公積 (扣除庫藏股) 長期負債 其它負債及準備 保留盈餘

  27. 98年財務槓桿 >1舉債有利 隱含稅後負債成本低於總資產報酬率，故舉債對股東有益 每1元的權益可購買0.96元的資產 有利程度

  28. 99年資本結構 負債融資占11.4% 權益融資占88.6% 長期負債 其它負債及準備 普通股股本及資本公積(扣除庫藏股) 保留盈餘

  29. 99年財務結構 負債融資占30.4% 權益融資占69.6% 流動負債 普通股股本及資本公積(扣除庫藏股) 長期負債 其它負債及準備 保留盈餘

  30. 99年財務槓桿 >1舉債有利 隱含稅後負債成本低於總資產報酬率，故舉債對股東有益 每1元的權益資金可購買1.05元的資產 有利程度

  31. 100年資本結構 負債融資占7% 權益融資占93% 其它負債及準備 長期負債 普通股股本及資本公積(扣除庫藏股) 保留盈餘

  32. 100年財務結構 負債融資占30.9% 權益融資占69.1% 流動負債 普通股股本及資本公積(扣除庫藏股) 長期負債 其它負債及準備 保留盈餘

  33. 100年財務槓桿 >1舉債有利 隱含稅後負債成本低於總資產報酬率，故舉債對股東有益 每1元的權益資金可購買1.06元的資產 有利程度

  34. 新聞佐證 台灣大96~100年度財務槓桿比率與財務槓桿指數 《3整併與匯流》台灣大收購台固 啟動整合風 2007/12/31 工商時報/科技焦點/A10版林淑惠 台灣大哥大在今年三月由董事長蔡明興親自宣佈，全面收購台灣固網股票，帶動電信業展開集團內企業整併風潮，也成為蔡明興接掌台灣大董座之後第一個重頭戲。 台灣大哥大係透過所屬台信國際電信公開收購台灣固網，並在四月成功收購台灣固網七四％股權，平p台信國際原本持有台灣固網九．九五%股權，合計取得八四％股權 台灣固網隨即在六月舉行董事會通過該案，同時改選董座，台灣固網董事長由蔡明興擔任、原董事長蔡明忠則擔任副董事長，富邦蔡明忠與蔡明興兄弟分工確定，蔡明忠掌金控，蔡明興則負責電信產業。 台灣大哥大成功收購台灣固網之後，預期將提升資金運用效率，促進企業整合並提高營運效率及整併後集團企業整體成長動能。 由於行動通訊、固網、寬頻上網及有線電視的「四合一」整合已經成為全球電信業趨勢，台灣大收購台灣固網之後，隨即又透過轉投資公司台信聯合電訊收購香港電訊盈科(PCCW)旗下子公司台灣電訊(TT N)，每股最高收購價一三．八四三元，進一步擴展台灣大哥大在兩岸企業客戶市占。 。 96年度台灣大財務槓桿比率較高，是因為收購台灣固網的關係，由於行動通訊、固網、寬頻上網及有線電視的「四合一」整合已經成為全球電信業趨勢，台灣大收購台灣固網之後，隨即又透過轉投資公司台信聯合電訊收購香港電訊盈科(PCCW)旗下子公司台灣電訊(TT N)，每股最高收購價一三．八四三元，進一步擴展台灣大哥大在兩岸企業客戶市占率。

  35. 負債比率 負債比率=負債總額 /資產總額 權益比率 　　權益比率=股東權益總額 /資產總額=1-負債比率 負債對股東權益比率 　　負債對股東權益比率=負債總額 /股東權益總額 長期負債對股東權益比率 　　長期負債對股東權益比率=長期負債總額/股東權益 流動負債總負債比率 　　 流動負債總負債比率=流動負債總額 /負債總額 中華電資本結構分析

  36. 中華電 100年 計算資料

  37. 100年之市價計算過程 • 100年普通股價格（市價）＝9,696,808.20 ＊100＝969,680,820 • 100年資產總額（市價）＝ 969,680,820＋ 64,566,844＝ 1,034,247,664

  38. 100年之市價計算過程 • 100年權益比率（市價）＝1－6.24% = 93.76%

  39. 100年之帳面價計算過程 100年普通股價格（帳面價）＝96,968,082＊38.03 ＝368,731,026 100年資產總額（帳面價）＝64,566,844+368,731,026= 433,297,870

  40. 100年之帳面價計算過程 100年權益比率（帳面價）＝1 – 14.90% = 85.10%

  41. 中華電 96-100年 負債比率 比較圖

  42. 中華電 96-100年 權益比率 比較圖

  43. 中華電 96-100年負債對股東權益比率 比較圖

  44. 中華電 96-100年長期負債對股東權益比率 比較圖

  45. 中華電 96-100年流動負債對股東權益比率 比較圖

  46. 負債比率 負債比率=負債總額 /資產總額 權益比率 　　權益比率=股東權益總額 /資產總額=1-負債比率 負債對股東權益比率 　　負債對股東權益比率=負債總額 /股東權益總額 長期負債對股東權益比率 　　長期負債對股東權益比率=長期負債總額/股東權益 流動負債總負債比率 　　 流動負債總負債比率=流動負債總額 /負債總額 台灣大資本結構分析

  47. 台灣大100年計算資料

  48. 100年之市價計算過程 100年普通股價格（市價）＝3,420,832.80＊94.4＝322,926,616.32 100年資產總額（市價）＝35,779,693＋322,926,616.32＝358,706,309.32

  49. 100年之市價計算過程 100年權益比率（市價）＝1－9.97%＝90.03%

  50. 100年之帳面價計算過程 100年普通股價格（帳面價）＝3,420,832.80＊14.31 ＝48,948,011 100年資產總額（帳面價）＝35,779,693＋48,948,011 ＝84,727,704

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