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台灣金融市場與產品發展策略. 劉宗聖 寶來投信總經理. May. 2007. (M&A, FHC, vertical& horizontal). 創新 Innovation. (product, mechanism, R&D). 整合資訊平台 IT application. (platform, efficiency, lower price, transparency). 客製化量身訂作導向 Client driven. (service, customized,….). 品牌價值 Brand value.
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台灣金融市場與產品發展策略 劉宗聖 寶來投信總經理 May. 2007
(M&A, FHC, vertical& horizontal) • 創新 Innovation (product, mechanism, R&D) • 整合資訊平台 IT application (platform, efficiency, lower price, transparency) • 客製化量身訂作導向 Client driven (service, customized,….) • 品牌價值 Brand value • 整合與合併之綜效 Integration and consolidation 改革與演化Revolution and Evolution • 國內投信環境/相關法規開放 Environment and Deregulation (dynamic, bilateral, structural ) (pension DB-DC)
國內投信基金規模之變化 • 截至96-Mar國內投信整體規模達2.02兆元，基金檔數達509檔。 資料來源:投顧投信公會(2007/3)
國內投信產品結構之變化 • 各類型基金中，國際股票型及組合型新產品之市占率逐年增加。 資料來源:投顧投信公會(2007/03)
傳統國內債券基金規模委縮 • 傳統國內債券基金之產品構面 產品多元化 債券 國內 單筆投資/定期定額 市場普及度 彈性機制
新另類產品發行:證券化商品為例 • 寶來 Global REITs 基金之產品構面 產品多元化 證券化 股票 債券 國內 單筆投資/定期定額 單一國家 (不)配息雙軌機制 區域 全球 市場普及度 彈性機制
新產品設計的多元構面 優勢: 可提供高黏度客戶服務 +了解投資人偏好 + 熟悉當地法令 機會: 產品多元化 + 市場普及度 + 機制彈性度 產品多元化 另類商品 結構型 避險基金 證券化 股票 債券 國內 單筆投資/定期定額 單一國家 (不)配息雙軌機制 區域 傘型/轉換機制 全球 資產配置 市場普及度 彈性機制
2006年新基金募集比較分析 資料來源:寶來投信整理，僅供參考。
前五大投信之變化-新產品募集之影響 基金總規模之前五大投信 (億) 資料來源:投顧投信公會(2007/3/) 非債券類規模之前五大投信 (億) 資料來源:投顧投信公會(2007/3)
新產品設計模式 寶來台灣卓越50基金 發行台灣首檔 ETF 誘發定位型 台灣目前唯一指數基金 寶來台灣加權股價指數基金 台灣規模最大全球不動產證券化基金 寶來全球不動產證券化基金 引進適應型 寶來全球金融資產證券化基金 發行台灣首檔ABS基金 T-Shares Index /寶來亞洲台資企業基金 創新先導型 台灣首檔鎖定亞洲台資企業基金 寶來全球新興市場精選組合基金 台灣首檔新興市場組合基金 新組合設計 寶來全球ETF穩健組合基金 台灣首檔ETFs組合基金 台灣首檔配息REITs基金 寶來全球不動產證券化基金 新機制設計 台灣首創配(不)息雙軌機制 寶來全球金融資產證券化基金 寶來中型100基金 ETF產品線 產品線延伸 全球ETFs組合系列 寶來全球ETF成長組合基金
台灣金融市場之開放 • 台灣金融相關法規之開放 • 對於法人之交易限制,建議開放衍生商品之種類與操作方向,額度限制亦可放寬。 • 勞退新制-多元自選方案之開放 • 至96年4月18日，勞退新制個人專戶人數已達564萬人，累積金額達1407億餘元，每月以80 億元速度增長。 • 建議採個人帳戶為中心之自選方案，依勞工年齡、年資、退休需求，提供不同投資規劃， 才能符合個人理財需求。
期貨信託產品 避險基金產品 被動式ETFs產品 結構型及另類投資產品 客製化解決方案平台 品牌價值之建立 產品發展策略
期貨信託產品 建議期貨商品需求包括: (1)中小型股票指數期貨 (2)傳產股票指數期貨 (3)中概股票指數期貨 (4)櫃買中心股票指數期貨 (5)信用風險指數期貨 (6)不動產衍生性商品期貨 (7) SWAP/外匯衍生性商品期貨 (8)其他國際商品相關期貨，以便法人從事海外投資時,運用期貨規避海 外股票、債券、外匯等投資之風險。 (9)另類期貨商品，如天氣期貨、選舉期貨等。
野村All In One股票基金 避險策略蔚為資產配置主流 • 於2006年7月27日成立 • 基金成立規模約為540億台幣 • 主要投資標的為下列四大類 (1)國內外股票: 25% (2)全球債券: 25% (3)不動產及商品: 25% (4) 避險操作策略: 25%
New Star RBC Hedge 250 Index ETS 避險組合基金 由New Star Asset Management及RBC Investment Management共同推出避險ETS(Exchange Traded Securities)封閉型基金 ，提供投資RBC Hedge 250 Index之成分避險基金。
2006年ETF在美國資產規模高達4500億美金，預計2010年將成長至2兆。2006年ETF在美國資產規模高達4500億美金，預計2010年將成長至2兆。 2006年有超過130檔新基金掛牌，至年底掛牌檔數將達335檔。 預計今年還有225檔產品掛牌。 單是一月份某家資產管理公司就送件22檔產品。 巴克萊(BGI)在美市佔率已超出60% ETF市場仍是投資主流
巴克萊產品創新不僅大幅擴充產品線及資產規模(至2006年底資產規模為1.6兆美金)，更奠定其世界級領導投資管理公司之地位。巴克萊產品創新不僅大幅擴充產品線及資產規模(至2006年底資產規模為1.6兆美金)，更奠定其世界級領導投資管理公司之地位。 BGI 產品創新策略
BGI的行銷策略 歐洲及亞洲地區的加速佈局： : • BGI收購INDEXCHANGE，使歐洲的市佔率大幅提升至47%，遠超出第二名Lyxor之24% 。 • BGI並不迷失在產品創新的迷思裡，以收購方式讓它在歐洲版圖的 擴張能一步到位。 品牌重新塑造是一個重要的關鍵: • iShare的”i"包含 “innovative”、“index”、“integrated”、“intelligent” 是品牌想要訴求的。 指數化產品戰火由ETF蔓延到ETN (exchange-traded notes): • 以銀行為發行主體的ETN，是Barclays Bank未來進軍指數市場的秘密武器。 • 所有以ETF形式發行的產品，都能改以ETN的形式發行，收取相同的管理費。
ETF產品趨勢 社會責任ETF 世界知名品牌以環保及社會責任為訴求，創造 更高品牌價值。 私募基金ETF 提供多元分散投資於成長或價值私募股票 Spin-Off ETF 由大集團分割後公司, 更能專注於其核心競爭力 之發展，能創造超額報酬及更高單位風險報酬。 無形資產/專利權ETF : 參與具有專利優勢及無形資產競爭利基之公司 股票投資。 貨幣ETFs系列產品: 可直接於集中交易市場,買賣歐元而獲取利率的 新投資工具 被動式生命週期基金 運用巴克萊加強主動管理及被動投資工具，建 立生命週期基金獨特架構 高紅利ETF 股息率最高、現金分紅最多的 醫療系列 ETF 皮膚美容、病人看護、 危急癌症、心臟設備等 遊戲休閒ETF 賭城、飯店、渡假村之營運，及賭博設施設計製造 、賽馬、大樂透及線上遊戲。 碳排放交易ETF : 參與稀有性碳排放交易，且促使全球淨化及能源有 效之運用。 BuyWrite ETF 買入建構指數成分股票之投資組合，並賣出指數之 買權選擇權。 槓桿多空ETFs 清新能源ETFs
另類/結構性產品將蔚為主流 • 針對全球資產財富管理經理人調查顯示 • 另類投資商品在40%經理人的資產組合中占了至少11% ，在9% 經理人 的資產組合中至少占了30% 。 • 88%受訪者表示股權連結或衍生性商品，在其投組中佔最大或相當大比重， 是目前最受歡迎之另類投資商品。 註:圖中皆為連結商品 單位 : % 資料來源:巴克萊資本
亞洲結構型金融商品市場 • 亞洲出口商持續生成巨大的外匯存底，使亞洲投資者持有全球證券化商品金 額超過三分之一，這種對證券化商品的需求將持續下去，因此更具效率性的 資產配置也是需要的。 • 目前亞洲投資者購買大部份西方世界發行的結構型商品，此顯示出亞洲結構 型商品的發行具有龐大的潛力。2006年，美國證券化商品的發行量佔其GDP 的15%左右，歐洲發行量佔其GDP為4.5%，而亞洲僅為0.09%。 • 亞洲結構型金融商品市場在尋求外匯存底可效率性配置下將有巨大的發展潛 力，並且在提升公司名聲及發行能力，以及亞洲經濟的持續成長下，使結構 型商品的發行有著相當大的空間。
結構式信貸市場 • 投資者也會將目光轉向結構式信貸市場，以尋求較佳報酬。 • 結構式信貸市場也將會成為市場可接受的投資資產類別之一，主因為： • 文件格式與訂價標準化 • 產品流動及透明度佳 • 交換利率曲線由1年擴展至10年 • 創造類似於CDX與ABX的標竿指數 • 相關產品透明度的增加 • 結構金融商品於2006及2007年伴隨著創新及法規的開放而持續成長。 在此同時，市場仍然持續發展新產品，並且Basel II協定亦將提供一定程 度之修正以利未來結構金融商品進一步的發展。
P-MAX 量身訂做投資策略 P-MAX 量身訂做操作方式 P-MAX 量身訂做進場策略 P-MAX 量身訂做風險目標 P-MAX客製化解決方案平台 • 何謂 P-MAX • Polaris Multi Asset Matrix(寶來多重資產矩陣)的簡稱 • 使用「財務工程理論」及「計量分析方法」，以客戶需求為出發點，在多種資產類別、投資產品，以及客戶風險、報酬、時間限制、區域限制等組成的矩陣中，用科學的方法找出最佳的解決方案
P-MAX全面性的解決方案 客製化投資配置 台幣目標報酬 投資產品數以千計，什麼標的才是符合所需？寶來投信運用計量分析方法，站在「投資組合」的階段，配合風險、期間、區域、類別等需求限制，客製化個別的投資組合策略 除台幣存款外，市場極難尋找台幣資產台幣計價且長期報酬穩定的投資產品。海外雖然有類似的產品，但得面臨高避險成本或是匯率風險。寶來投信提供客戶長期穩定的台幣產品 絕對報酬化寶來基金 對沖基金 客製化 投資組合 台幣 目標報酬 因擁有與其他資產低度相關的特性已是一不可或缺的資產配置元件。在優劣差異極大下，寶來投信運用計量的技術，依照客戶的風險需求，選取標的組成客製化的對沖基金 台股基本面仍佳、盈餘成長動能強、外資仍全面看多，未來有機會續強。但過去台股波動劇烈，客戶獲利經常夢一場。運用寶來基金 + 計量期貨避險策略，設計絕對報酬化策略。 絕對報酬化寶來基金 對沖基金 絕對報酬化台股基金 客製化 固定收益 絕對報酬化台股基金 客製化固定收益 除運用寶來投信發行的國內股票型基金外，寶來投信亦可選擇全市場的國內股票型基金，配合寶來投信開發的計量期貨避險策略，分析出絕對報酬化的台股基金策略 對於需要固定收益產品的客戶，我們提供客製化的服務以創造吻合客戶對於duration, credit等的特殊需求產品 β資產配置元件 增益型 現金 β資產配置元件 增益型現金 台灣利率一直處於低檔，企業短期資金亦不能承擔風險，僅能選擇低利的RP、定存存放。寶來投信運用財務工程，提供客戶極低風險但有超越RP或定存的投資策略 在資產配置的浪潮下，除了一個有效且符合邏輯的資產投資策略外，合適的資產投資元件更是重要的要素。寶來投信可運用被動式管理的專業，配合需求擁有各式β元件
品牌價值建立 策 產 略 品 階 段 設 投資 配置 行 α 可攜式 目標 報酬 全 球 化 國 際 化 品 牌 價 值 計 銷 對沖 基金 絕對 報酬 支 投 β配置 元件 絕對 報酬 現金 增益型 資 援 管 系 理 統
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