1 / 23

Analiza fundamentalna Michał Stopka Analityk akcji w Pocztylion Arka PTE michalstopka.pl

Analiza fundamentalna Michał Stopka Analityk akcji w Pocztylion Arka PTE www.michalstopka.pl. Plan prezentacji:. Dlaczego kursy akcji zmieniają się? Po co analiza fundamentalna? Wycena DCF Etapy analizy fundamentalnej Pytania. Dlaczego kursy akcji zmieniają się?.

selene
Download Presentation

Analiza fundamentalna Michał Stopka Analityk akcji w Pocztylion Arka PTE michalstopka.pl

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript


  1. Analiza fundamentalnaMichał Stopka Analityk akcji w Pocztylion Arka PTEwww.michalstopka.pl

  2. Plan prezentacji: • Dlaczego kursy akcji zmieniają się? • Po co analiza fundamentalna? • Wycena DCF • Etapy analizy fundamentalnej • Pytania

  3. Dlaczego kursy akcji zmieniają się?

  4. Kurs akcji oraz zysk na akcję za 4 Q spółki LPP od 2005 do II połowy 2009

  5. Kurs akcji oraz FCF na akcję za 4 Q spółki LPP od 2005 do II połowy 2009

  6. Dlaczego analiza fundamentalna? • Analiza fundamentalna stara się odpowiedzieć na pytanie jaka jest „wartość wewnętrzna” firmy biorąc pod uwagę jej historię oraz perspektywy rozwoju • Wartość firmy może zmieniać się w czasie ze względu na zmiany wewnątrz firmy lub w otoczeniu spółka • Cena akcji może różnić się od wartości

  7. Etapy analizy fundamentalnej: • Analiza makrootoczenia • Analiza sektorowa • Analiza spółki • Analiza finansowa • Wycena akcji

  8. Idea wyceny dochodowej: • Np. 10 mln zł do oddania za 10 lat • Lokata bankowa 5% = 500 tyś. odsetek • 10 mln za 10 lat potrzebujemy 6,10 mln: • 6,10 mln *(1+5%)^10 = 10 mln

  9. Wycena DCF • Jest sumą przyszłych przepływów pieniężnych generowanych przez spółkę: • Przepływy uwzględniają wartość pieniądza w czasie i dlatego są „dyskontowane”, czyli sprowadzane do bieżącej wartości, odpowiednią stopą procentową • WACC jest to średni ważony koszt kapitału własnego i zadłużenia oprocentowanego

  10. Przepływy pieniężne (FCFF) oraz WACC • FCFF = Zysk operacyjny pomniejszony o teoretyczny podatek – nakłady inwestycyjne + Amortyzacja - zmiana kapitału pracującego • Kapitał pracujący (obrotowy) to: (–) zmiana stanu należności (-) zmiana stanu zapasów (+) zmiana stanu zobowiązań nieoprocentowanych • WACC = koszt kapitału własnego * udział k.w.+ koszt zadłużenia*(1-podatek)* udział długu

  11. Założenia do DCF:

  12. Obliczenie FCF:

  13. Analiza wrażliwości 1:

  14. Analiza wrażliwości 2:

  15. Wnioski dla wyceny DCF: • g, wacc niezależne od firmy • Przychody zależne w dłuższym terminie • Marże, inwestycje oraz KON zależny od modelu biznesowego • Czynniki zależne od modelu biznesowego mają duży wpływ na wartość firmy • Czynniki zależne od modelu biznesowego decydują o przychodach/emisji akcji

  16. Makrootoczenie to analiza: • Otoczenia ekonomicznego (hossa/bessa) • Otoczenia technologicznego (internet) • Otoczenia społecznego (ekologia) • Otoczenia demograficznego (Polska 3%) • Otoczenia politycznego i prawnego (tpsa) • Otoczenia międzynarodowego (np. Chiny)

  17. Analiza sektorowa: • „Podejście klasyczne” zakłada, że sukces spółki zależy od umiejętności dostosowania się firmy do czynników zewnętrznych • Przykładowe techniki analizy: • Analiza Pięciu Sił Portera • Krzywa doświadczeń • Analiza grup strategicznych

  18. Pięć sił Portera Groźba wejścia nowych konkurentów Siła oddziaływania odbiorców Siła walki konkurencyjnej Siła oddziaływania dostawców Groźba wejścia na rynek substytutów

  19. Analiza sytuacji spółki: • „Podejście zasobowe” stara się znaleźć czynniki sukcesu znajdujące się w samej spółce: sukces firmy zależy od posiadanych zasobów oraz zdolności do ich wykorzystania • Przykładowe techniki analizy: • Bilans strategiczny przedsiębiorstwa • Analiza kluczowych czynników sukcesu • Łańcuch wartości

  20. Analiza finansowa: • Wstępna analiza finansowa: • Analiza pionowa bilansu • Analiza pozioma bilansu • Analiza wskaźnikowa: • Analiza płynności finansowej (cykl konwersji gotówki) • Analiza efektywności • Analiza zadłużenia • Analiza rentowności

  21. Bibliografia: • “Analiza strategiczna przedsiębiorstwa”; Grażyna Gierszewska, Maria Romanowska; PWE Warszawa 2003; • “Metody wyceny spółki-perspektywa klienta i inwestora”; praca zbiorowa pod redakcją Marka Panfila i Andrzeja Szablewskiego; Poltext; Warszawa 2006 • WWW.MICHALSTOPKA.PL

  22. DZIĘKUJĘ ZA UWAGĘmail: michal@michalstopka.pl

More Related