Medici n de los Ciclos Econ micos con una Aplicaci n al Caso Colombiano Franz Hamann Seminario Macroeconom a Intern

2. 2 Introducción Medición del ciclo económico Componentes del PIB Variables Laborales Hechos Estilizados del Ciclo Económico en Colombia Organización

3. 3 Introducción Antes de la teoría, necesitamos definir los hechos que queremos explicar. Regularidades empíricas del ciclo económico en Colombia durante 1977-2005. Veremos que los ciclos económicos son irregulares y poco predecibles. Sin embargo, éstos presentan ciertas regularidades en términos de los comovimientos entre las variables macroeconómicas. En esta sesión describimos los hechos estilizados y definimos lo que entenderemos por ciclo económico. Nuestras teorías las evaluaremos teniendo en mente estos hechos.

4. 4 Introducción Medición del ciclo económico Componentes del PIB Variables Laborales Hechos Estilizados del Ciclo Económico en Colombia Organización

5. 5 Medición del Ciclo Económico La principal característica del ciclo económico es que son fluctuaciones alrededor de una tendencia de largo plazo. También exhiben picos y simas. Éstos los llamamos puntos de inflexión o quiebre. Como en la física, los ciclos pueden caracterizarse de acuerdo con su amplitud y frecuencia. La amplitud es la máxima desviación con respecto a la tendencia. La frecuencia es el número de picos que ocurren por período de tiempo.

6. 6 Colombian Gross Domestic Product

7. 7 Medición del Ciclo Económico Las desviaciones de la tendencia que terminan en un pico son una expansión. Las que terminan en una sima, son una recesión. Estas fluctuaciones son persistentes: tienden a estar varios trimestres por encima o por debajo de la tendencia. Sin embargo, no hay regularidad sistemática en cuanto a la amplitud. Algunos picos son más altos que otros y lo mismo las simas. Tampoco hay regularidad sistemática con respecto a la frecuencia. El tiempo entre un pico y una sima varía considerablemente.

8. 8 Medición del Ciclo Económico Los movimientos comunes del ciclo del PIB con el ciclo de otras variables los llamamos comovimientos. Robert Lucas ha mostrado que los ciclos diferentes economías en el mundo tienen similaridades sorprendentes. Las variables macro se miden como series de tiempo. Una práctica común es graficar los ciclos de dos series de tiempo. Típicamente, el ciclo de la variable se compara con el ciclo del PIB. Cuando los ciclos están positivamente correlacionados, decimos que las dos variables son procíclicas. Cuando están negativamente correlacionados, decimos que son contracíclicas. Cuando no hay correlación, es acíclica.

9. 9 Medición del Ciclo Económico También podemos analizar el ciclo de la variable con respecto a movimientos futuros o pasados del ciclo del PIB. Una variable se adelanta con respecto al ciclo del PIB, si varía en anticipación al PIB. Una variable se rezaga con respecto al ciclo del PIB, si varía de manera tardía con respecto al PIB. Podemos medir el grado de asociación entre las variables mediante coeficientes de correlación. Una herramienta útil son los auto-correlogramas y los correlogramas cruzados. Estos permiten identificar estadísticamente los patrones mencionados anteriormente.

10. 10 Medición del Ciclo Económico Para calcular el ciclo económico de una variable podemos emplear el siguiente procedimiento: Remover el componente estacional de las series Tomar logaritmos de las series. Eliminar sus movimientos de baja frecuencia (filtración). El residuo es lo que entendemos como componente cíclico de la serie. Podemos emplear paquetes econométricos para encontrar relaciones interesantes entre las variables macroeconómicas en Colombia.

11. 11 Introducción Medición del ciclo económico Componentes del PIB Variables Laborales Hechos Estilizados del Ciclo Económico en Colombia Organización

12. 12 Componentes del PIB Ahora analizamos el ciclo económico colombiano. Comparamos los movimientos cíclicos del PIB con respecto a: Consumo privado Inversión Privada Exportaciones e Importaciones Indicadores del Mercado Laboral Extraemos algunos hechos estilizados del ciclo económico en Colombia para 1977-2004.

13. 13 Colombian Business Cycle

14. 14 ExportsTotal, traditional and Non-traditional

15. 15 ImportsConsumption, Intermediate and Capital goods

16. 16 Imports & Investment

17. 17 Introducción Medición del ciclo económico Componentes del PIB Variables Laborales Hechos Estilizados del Ciclo Económico en Colombia Organización

18. 18 Variables Laborales Tomamos dos indicadores de empleo: Horas totales trabajadas Horas promedio por trabajador Las horas totales corresponden al producto del número de empleados por las horas promedio trabajadas. Las horas promedio indican el número de horas que trabaja un empleado colombiano en promedio por semana. Una variable importante es el salario real de mercado por hora. Éste puede medirse como el salario monetario promedio para todos los trabajadores. La productividad laboral también es importante. Una medida es la productividad laboral promedio, que se mide como la razón del producto total sobre horas totales.

19. 19 Total Hours Worked

20. 20 Employment

21. 21 Introducción Medición del ciclo económico Componentes del PIB Variables Laborales Hechos Estilizados del Ciclo Económico en Colombia Organización

22. 22 Resumen de los ComovimientosCiclo Económico en Colombia

23. 23 Hechos Estilizados: El crecimiento de largo plazo del PIB es 4%. El Consumo es un poco menos volátil que el PIB (70%). La inversión es mucho más volátil que el PIB (6 veces). El Consumo, la Inversión y las Horas Totales son procíclicas. Las Horas Promedio por Trabajador son acíclicas. Además no muestran persistencia. La mayor parte de las fluctuaciones en el empleo se deben a trabajadores entrando y saliendo del mercado de trabajo. Esto es sorprendente. Los movimientos cíclicos de la inversión son casi idénticos a los de las importaciones. 2/3 de las importaciones son bienes de capital e insumos intermedios. Las importaciones son procíclicas, pero las exportaciones acíclicas. Así que el balance comercial es contracíclico. Esto es consistente con muchas economías pequeñas y abiertas. La tasa de cambio real y el spread son contracíclicos. El spread colombiano es 20 veces más volátil que el PIB.