LA REESTRUCTURACION PATRIMONIAL EN EL PERU PRESENTE Y FUTURO

1. LA REESTRUCTURACION PATRIMONIAL EN EL PERUPRESENTE Y FUTURO

2. ASPECTOS LEGALES PARA LA REESTRUCTURACION PATRIMONIAL DE LAS EMPRESAS Dificultades de las empresas en una econom�a de libre mercado y recesi�n. Inadecuada capitalizaci�n, incapacidad o cesaci�n de pagos. Efectos : Reducci�n de demanda con reducci�n dram�tica de las ventas. Aumento de cartera pesada. Se vende pero no se cobra.

3. Incremento significativo de deudas que genera inter�s financiero acumulado. Incumplimiento de las obligaciones laborales y tributarias. Factores ex�genos : El 11 de Setiembre, la crisis japonesa y la crisis Argentina. En el Per� la restricci�n del canal crediticio con efecto en las empresas medianas y p�que�as.

4. CARACTERISTICAS LEGALES DEL SISTEMA DE REESTRUCTURACION PATRIMONIAL Antes del Sistema de Reestructuraci�n Patrimonial : La quiebra era el objetivo para cobrar los cr�ditos impagos. Acuerdo de Acreedores como opci�n que desjudializ� los procesos de cobranza individual fue el gran avance de la Ley 26116. Cambio introdujo concepto de Insolvencia de empresas y Concurso de Acreedores. Cobranza individual no distingue lo que conviene a la masa de acreedores : Un negocio en marcha o uno disuelto y liquidado.

5. Dec. Leg. 845� : Insolvencia de personas naturales y procesos alternativos a la insolvencia denominados Concurso Preventivo y procedimiento Simplificado. Ley 27146� : Mejoras en acceso al Procedimiento de Insolvencia y Concurso Preventivo. D.U. 064-99 : El procedimiento transitorio : La v�a r�pida. Modelo Peruano de reestructuraci�n protege el cr�dito y maximiza torta a distribuir en situaci�n de crisis.

6. LOS PROCEDIMIENTOS DE REESTRUCTURACION EMPRESARIAL DEL SISTEMA CONCURSO PREVENTIVO : Acuerdo Global de Refinanciaci�n de pasivos. Supera dificultades financieras coyunturales. DECLARACION DE INSOLVENCIA : Situaci�n de crisis y plan de Reestructuraci�n. Se produce a solicitud de acreedor y del deudor : Por p�rdida patrimonial o cesaci�n de pagos. C�MO EVITAR DECLARACION DE INSOLVENCIA : Oposici�n, ofrecimiento de pago y se�alamiento de bienes susceptibles de embargo (no sujetos a grav�men : Acreditar propiedad y valor de tasaci�n actualizado.

7. LOS PROCEDIMIENTOS LIQUIDATORIOS DEL SISTEMA SALIDA ORDENADA DEL MERCADO : Reduciendo costos de liquidaci�n para empresas no viables. DISOLUCION Y LIQUIDACION : Empresa perdi� condici�n de empresa en marcha y as� lo decide su Junta de Acreedores. DECLARACION JUDICIAL DE QUIEBRA : Cuando el activo no alcanza para cubrir el pasivo y la solicita el liquidador.

8. MECANISMOS BASICOS QUE PROVEE EL SISTEMA PROTECCION LEGAL DEL PATRIMONIO DEL DEUDOR Suspensi�n de exigibilidad de obligaciones del deudor. Levantamiento de embargos, otras medidas cautelares y suspensi�n de procesos de ejecuci�n. No corren intereses moratorios ni procede capitalizaci�n de intereses. Permite a acreedores negociar en Junta y tomar la decisi�n colectiva m�s eficiente.

9. EL ACUERDO COLECTIVO Y SUS MECANISMOS Diferimiento en el pago de obligaciones : Propuesta de reprogramaci�n de pagos. Condonaci�n Parcial de Deuda : La calidad del cr�dito. Cr�dito no garantizado y prescindible. Condonaci�n de Intereses. Conversi�n de Deuda por Acciones : Capitalizaci�n de cr�ditos. Reducci�n de capital de accionistas. Conversi�n de Deuda por Deuda : Canje de deuda antigua por deuda nueva o novaci�n.

10. INCIDENCIA DE LA LEY GENERAL DE SOCIEDADES EN LOS PROCESOS DE REESTRUCTURACION PATRIMONIAL Art�culo 176� - 2� P�rrafo : Si activo no cubre el pasivo el Directorio debe convocar a Junta y llamar a acreedores. Art�culo 220� : Reducci�n obligatoria del capital cuando p�rdidas lo disminuyen en m�s del 50% sin cubrirse por nuevos aportes. Art�culo 407� : Sociedad se disuelva por p�rdidas que reduzcan capital a menos de la tercera parte, salvo aumento o reducci�n.

11. ASPECTOS FINANCIEROS PARA LA REESTRUCTURACION PATRIMONIAL DE LAS EMPRESAS FACTORES QUE AMENAZAN LA SUPERVIVENCIA DE LA EMPRESA En �poca de crisis empresarial el problema debe resolverse reestructurando la empresa cuando se tenga todos o algunos de los siguientes factores : Empresa de un solo producto que no se diversifica. Cambios inesperados de demanda no anticipados : Aumento s�bito de demanda genera crisis de capital de trabajo. Descenso s�bito de demanda reduce ingresos dram�ticamente.

12. Demora en atenci�n de cambios tecnol�gicos : Concesi�n de licencia o Joint Ventures. La competencia visible de los productos similares y competencia invisible de los productos sustitutos. La subcapitalizaci�n y el hiperendeudamiento. Abrir el capital reduce costos financieros. Falta de cr�dito genera p�rdida de terreno con la competencia. Las dificultades del personal : No se adaptan a cambio o exigen mayores sueldos. Atacar esfuerzos colectivos o de recuperaci�n.

13. EVALUACION DE SITUACION DE EMPRESA PARA EL INICIO DE UN PROCESO DE REESTRUCTURACION Tomar decisiones r�pidas en el objetivo de sobrevivir. Empresa no es una foto sino pel�cula en movimiento. Verificar situaci�n del negocio y su futuro. El entorno, el mercado y la posici�n estrat�gica de la empresa. Saneamiento contable y auditoria de informaci�n financiera. An�lisis cr�tico del margen bruto y resultado operativo actuales y por lo menos de tres ejercicios anteriores. Verificar capacidad de la empresa para generar flujos de caja futuros.

14. Revaluar subsistencia de empresa como negocio en marcha. Posici�n en el mercado. Solvencia : Mirar hacia delante por lo menos dos per�odos. Liquidez : Cubrir operatividad de corto plazo. Plan de Contingencia : Reestructuraci�n estrat�gica y financiera. En �poca de crisis el pasivo es cierto y el activo es incierto. Composici�n del Pasivo. Acreedores financieros que proveen capital de trabajo y proveedores importantes para operatividad de la empresa.Situaci�n de los Cr�ditos laborales y tributarios. Valuaci�n del negocio a valores de realizaci�n. Condiciones opciones estrat�gicas y financieras para seguir operando. Negocio solvente : Cubrir sus costos y gastos, honrar la deuda, pagar impuestos y contribuciones y ofrecer rentabilidad en un futuro predecible

15. PRESENTACION DE ESTADOS FINANCIEROS Y LOS PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE ACEPTADOS Para una adecuada decisi�n de los acreedores debe presentarse informaci�n financiera elaborada de acuerdo a principios de contabilidad generalmente aceptados. En una empresa en marcha los Estados Financieros deben mostrar la solvencia que permita hacia delante y la liquidez para cubrir la operatividad del corto plazo. De acuerdo con el Consejo Normativo de Contabilidad los principios contables son las NICs aprobadas por ese organismo. Las NICs deben diferenciarse en la contabilidad con el tratamiento tributario de algunas partidas.

16. DIFERENCIAS DE TRATAMIENTO FINANCIERO Y TRIBUTARIO Valuaci�n de Existencias Financiero : Costo o valor neto de realizaci�n (precio de venta, menos costos de colocaci�n y venta), el menor. Tributario : Costo. Finanicero : La producci�n absorbe el rubro de existencias, los costos fijos en proporci�n a su nivel normal. La parte no absorbida en la producci�n normal se contabiliza como gasto. Tributario : La producci�n absorbe todos los costos fijos, independientemente de una disminuci�n sustancial del volumen de producci�n.

17. Depreciaci�n Financiero : Tasa de depreciaci�n seg�n estimaci�n razonable de la vida �til del bien. Tributario : Tasas m�ximas se�aladas por la Ley del Impuesto a la Renta. Contratos de Construcci�n Financiero : Se reconoce la utilidad en cada per�odo en funci�n al avance de obra (valorizaciones de obra). Tributario : Se difieren los resultados de obras que duran m�s de un per�odo, hasta su finalizaci�n.

18. CRITERIOS FINANCIEROS Y ESTRATEGIA DE ACCESO A CADA PROCEDIMIENTO DEL SISTEMA DECLARATORIA DE INSOLVENCIA Junta de Acreedores gran protagonista. Sustituye a Junta General en todas sus atribuciones. Estatuto en suspenso. Junta de Acreedores decide sobre r�gimen de administraci�n. Proceso de insolvencia a pedido del deudor generalmente termina en disoluci�n y liquidaci�n. Insolvencia a pedido de acreedores puede culminar en un Plan de Reestructuraci�n. Empresa puede continuar siendo viable no obstante caer en cesaci�n de pagos.

19. INSOLVENCIA CON REESTRUCTURACION PATRIMONIAL � CARACTERISTICAS : Empresa tiene serios conflictos patrimoniales y financieros. Se requiere una total reorganizaci�n empresarial. Empresa no se liquida, pero se deben atacar temas de fondo como : capitalizaciones, condonaciones y refinanciaciones de largo plazo. Los accionnistas pierden el control de la empresa. La Junta de Acreedores asume el control y monitorea el proceso. Empresa se redimensiona. Masa laboral se racionaliza mediante la v�a del cese colectivo. Recuperaci�n patrimonial lenta y constante monitoreo de indicadores de gesti�n. Liquidaci�n siempre es una opci�n para los acreedores.

20. EL CONCURSO PREVENTIVO No existen situaciones extremas. Empresa puede tener dificultades de pago pero situaci�n financiera superable. Procedimiento de insolvencia debe ser la excepci�n y el Concurso Preventivo la regla. El acuerdo Global de refinaciamiento no incluye acuerdos de capitalizaci�n o condonaci�n de cr�ditos. Es �nica y exclusivamente una reprogramaci�n de pagos. Junta de Acreedores no sustituye a la Junta General. S�lo supervisa gesti�n con Comit� de Vigilancia, participaci�n en Directorio y actuando con veedores en Junta General.

21. CARACTERISTICAS DE ACOGIMIENTO El deudor anticipa la crisis y act�a con rapidez. No hay incumplimientos generalizados de pagos. Se cuenta con Plan de Contingencia para enfrentar la situaci�n. Problema no es patrimonial sino de liquidez. Se acude al preventivo para evitar acciones legales de acreedores con privilegios (deuda garantizada). Los principales indicadores financieros de la empresa son razonables y pueden superarse.

22. Se han logrado pre acuerdos con los principales acreedores. Acreedores ratifican confianza en administraci�n. Preventivo no supone cambio de accionistas pero puede convertirse deuda por acciones sin derecho a voto y dividendo preferente. El preventivo supone acuerdos extra proceso con principales acreedores. Tomado el acuerdo es obligatorio para las partes.

23. OTRAS OPCIONES PARA EL ACOGIMIENTO AL PROCEDIMIENTO � PASIVO NO PAGADO EN UNA TERCERA PARTE No corresponde a un procedimiento para empresas inviables. Se acude cuando acreedores hostiles act�an contra patrimonio del deudor o por previa negociaci�n con los acreedores mayoritarios. Se estima que la negociaci�n puede tomar mayor plazo. Se cuenta con Plan de Contingencia que incluye financiamiento para capital de trabajo y se requiere mecanismo legal para cr�dito por capital de trabajo con preferencia en el pago.

24. Se cuenta con informaci�n suficiente de la empresa. Proyecto prev� necesidad de condonaci�n parcial o capitalizaci�n de cr�ditos. Acreedores deben contar con asesor�a t�cnica y auditoria externa y necesitan incluir supervisores del proceso. Si no se ingresa al Sistema, cualquier acreedor puede solicitar la insolvencia. Negociaci�n compleja que requerir� m�s de una Junta de Acreedores y plazos prolongados. Pare reducir deuda se prev� disponer de parte de los activos no esenciales para el funcionamiento de la empresa.

25. DIAGNOSTICO DE LA EMPRESA � DUE DILLIGENCE Ninguna empresa es similar a otra y no existen programas tipo. Se debe evaluar caso por caso. Breve historia de la empresa. Sus actividades principales y complementarias y la formaci�n de su patrimonio. Principales competidores y efectos de la competencia. Operaciones nuevas y discontinuas, contratos, franquicias. Evaluar sistemas de ventas, costos de producci�n y margen bruto conveniente para la empresa. Condici�n de maquinaria y equipo y futuras necesidades.

26. Bienes en prenda, hipotecas, fianzas con terceros. Modalidaddes contractuales del personal. Factores internos y ex�genos que afectan a la empresa y su condici�n de empresa en marcha en funci�n del mercado y la competencia. Acreedores principales y criterios de reestructuraci�n de la deuda. Desempe�o de indicadores financieros b�sicos para las operaciones de la empresa. Planes para remontar la crisis.

27. ASPECTOS GENERALES DE LA MARCHA DE LA EMPRESA Organizaci�n administrativa. Sus costos operativos y los sistemas de informaci�n. Evaluar la informaci�n para gesti�n. La situaci�n t�cnica, contable y financiera. C�mo reducir los gastos fijos y generales.

28. ASPECTOS FINANCIEROS Obtener informaci�n financiera auditada. En base a ella establecer sus principales indicadores econ�mico financieros. Pasivo de la empresa. Compromiso de reprogramaci�n de obligaciones. Influencia de acreedores vinculados. Obtener flujo de Caja Proyectado que demuestre viabilidad en el pago de obligaciones y super�vit de caja a nivel operativo.

29. OPORTUNIDADES Y FORTALEZAS DE LA EMPRESA Posicionamiento en el mercado. Qu� espera del futuro. C�mo opera competencia. Benchmarking. Nicho de mercado o clientela especializada o crecimiento con nuevas inversiones para ser m�s competitivo. Posicionamiento de marca. Determinaci�n de punto de equilibrio.

30. PRINCIPALES MEDIDAS DE GESTION PARA UN PROCESO DE REESTRUCTURACION Estricto control financiero de las operaciones. Creaci�n de Comit�s de Caja y Costos. Flujos de Caja proyectados. Definici�n de indicadores financieros y de gesti�n en empresa estructurada. Definir pol�tica laboral y costos de personal. Tercerizaci�n. Adecuar estructura org�nica y los costos administrativos para ser compatibles con las necesidades de la empresa. Priorizar los costos variables sobre los costos fijos. Adecuar tama�o y giro de la empresa a sus opciones competitivas. Efectuar ventas de instalaciones secundarias prescindibles. Opci�n de daci�n en pago a acreedores financieros.

31. Programa de liquidaci�n de inventarios. Cuidar precios en caso de existencias prendadas. Mantener presi�n sobre cuentas deudoras y un estricto control del cr�dito. Prohibir pago de dividendos. Crear reserva patrimonial con cargo a utilidades a ser liberadas gradualmente seg�n amortizaci�n de acreedores. Proyectar los resultados de ventas y costos. Obtener resultado operativo proyectado. Posibilidad de divisi�n, escisi�n o fusi�n para aprovechar sinergias. Alternativa de socio estrat�gico. Convertir un futuro desconocido en uno gestionable.

32. LINEAMIENTOS GENERALES DELPROGRAMA Propuesta de reprogramaci�n de pagos. Criterios de plazos y per�odos de gracia. El tratamiento de los intereses. Cronograma de pagos de nuevos cr�ditos para capital de trabajo y financiamiento de inversi�n. Plan generalmente privilegia a ciertos proveedores y bancos esenciales para supervivencia de la empresa.

33. Criterios para una prelaci�n en reprogramaci�n de pagos : Cr�ditos Clase A : Acreedores con garant�as reales. Acreedores financieros que proporcionen capital de trabajo. Cr�dito laboral hasta un 30% del presupuesto anual. Cr�dito Clase B : Impuestos y contribuciones. Cr�dito Clase C : Deuda no garantizada con opci�n de capitalizaci�n o condonaci�n.

34. �MUCHAS GRACIAS!