Introduction en Bourse de la Société « Assurances SALIM » Réunion d’analystes

1. 22 Février 2010 Introduction en Bourse de la Société « Assurances SALIM »Réunion d’analystes & Membre d’

2. Sommaire Le secteur des assurances en Tunisie Présentation de la société « Assurances SALIM » Stratégie de développement et perspectives d’avenir Evaluation Caractéristiques de l’offre 1

3. 1 Le secteur des assurances en Tunisie 2

4. Le secteur des assurances en Tunisie • Le secteur tunisien des assurances affiche une croissance régulière depuis 5 ans. Cette évolution est principalement influencée par la branche automobile qui génère en moyenne 45% du CA du secteur. • Malgré la croissance soutenue des dernières années, le secteur demeure faiblement représenté dans l’économie nationale avec un taux de pénétration inférieur à 2% du PIB (la moyenne mondiale se situant à 7%). Evolution du CA dans le secteur (en MDT) Taux de pénétration de l’assurance (CA/PIB) TCAM* 03-08: +10.3% TCAM: Taux de Croissance Annuel Moyen 3

5. Le secteur des assurances en Tunisie • La physionomie du secteur n’a pas connu de changements significatifs sur les 5 dernières années. • L’activité ‘non vie’ est en nette prédominance par rapport à l’activité ‘vie’ (avec respectivement 88.5% et 11.5% du secteur) et la branche automobile demeure le principal moteur du secteur. • Cette situation contraste sensiblement avec les pays développés et les pays émergents (le Maroc affiche par exemple une structure de 33% pour la branche vie et 67% pour l’activité non vie). • Grâce aux nombreuses réformes entreprises depuis 2007 (harmonisation des barèmes d’indemnisation, création d’une autorité de régulation…), la branche ‘automobile’ a retrouvé un niveau de rentabilité appréciable, entraînant dans son sillage l’ensemble du secteur, qui pendant des années, a été plombé par les résultats négatifs de l’assurance auto. 4

6. Le secteur des assurances en Tunisie • Enfin, le secteur se caractérise par une forte fragmentation puisque 17 compagnies se partagent le marché et seules 4 sociétés représentent 50% du marché. • Avec 2.87% de part de marché en 2008, la société Assurances SALIM est classée 11ème dans le secteur. Néanmoins, sa rentabilité financière est largement supérieure à la moyenne du secteur. • 5 compagnies détenant moins de 2% du marché • Source : C.G.A 5

7. 2 Présentation de la société « Assurances SALIM » 6

8. Présentation de la société « Assurances SALIM » • La société  Assurances SALIM  a été créée en 1995 à l’initiative du Groupe « Banque de l’Habitat » avec un capital social de 1 MDt. • Deux opérations de recapitalisation ont été réalisées depuis, en 1997 puis en 2003, portant le capital social respectivement à 4MDt et 10MDt. • Le capital de la société Assurances SALIM est détenu à hauteur de 57,99% par le groupe BH (banque + filiales), et de 42,01% par des personnes physiques et morales. • A cet effet, la société réalise près de 59% de son CA avec le groupe BH, et ce, principalement au niveau des branches vie et maladie. • Forme Juridique: SA • Capital Social: 10 000 000 DT • Nombre d’Actions : 2 000 000 7

9. Evolution du chiffre d’affaires • Contrairement au secteur et considérant son statut de filiale de la BH, la part la plus importante du CA de la société provient de la branche vie avec des proportions supérieures à 40% depuis 5 ans. • La société détient environ 12% du marché de l’assurance vie. • Le chiffre d’affaires de la société a connu une progression moyenne de 12% sur les 5 dernières années, légèrement supérieure à celle du secteur, ne lui permettant pas d’importantes parts de marché. Evolution du CA et de la part de marché de la société Assurances SALIM Structure du CA par branche (2008) 8

10. Analyse de la rentabilité • Les ratios de gestion de la SALIM dénotent de son bon positionnement par rapport au secteur : Sinistralité : Le taux de sinistralité n’a pas connu une aggravation au titre de l’exercice 2008 malgré l’effort de provisionnement important constaté suite au contrôle approfondi du comité général des assurances Productivité : L’évolution du ratio charges d’exploitation/CA témoigne de la rigueur de la société en matière de contrôle des charges. Rentabilité des placements : La société dispose d’une bonne politique de placement qui lui offre un rendement et un taux de couverture supérieurs au secteur * Hors commissions de la BH • Résultat net : 2.2MDt • Fonds propres : 16.7MDt • Marge de solvabilité : 15.9MDt (pour une marge réglementaire de 9.8MDt). • Chiffres clés de 2008 : 9

11. Analyse SWOT de la société 10

12. 3 Stratégie de développement et Perspectives d’avenir 11

13. Objectifs de l’introduction en Bourse • L’introduction en Bourse de la société Assurances SALIM se fera à travers une augmentation de capital de 3,3MDt par l’émission de 660.000 nouvelles actions au prix unitaire de 15Dt (5Dt de nominal et 10Dt de prime d’émission). • Le montant levé (9.9MDt) servira à: • Consolider les fonds propres de la société pour soutenir sa croissance • Développer le réseau propre de la société pour le porter à 40 points de vente d’ici 2010 contre 19 actuellement. • Améliorer l’image et la notoriété de la société auprès des institutionnels, de la communauté financière et du grand public • Accéder directement aux sources de financement du marché financier • Motiver et fidéliser le personnel en l’associant au capital de la société 12

14. Stratégie de développement • Pour la période 2009-2013, la stratégie de développement de la société sera centrée autour des axes suivants : • Une augmentation progressive de sa part de marché pour la porter à 3.6% en 2013 • Une croissance annuelle moyenne de 16% du chiffre d’affaires, supérieure à la croissance historique grâce au renforcement du réseau, au recrutement de nouveaux agents et au développement de la bancassurance en exploitant le réseau de la BH (86 agences). • Une structure du CA équilibrée avec une part prépondérante de la branche « Vie » (40%), une part de 30% de la branche automobile et une part du CA hors groupe BH de l’ordre de 60%. Evolution prévisionnelle de la structure du CA Evolution prévisionnelle du CA 13

15. Etat de résultat simplifié * Taux d’imposition de 25% 14

16. Stratégie de développement • Les ratios de sinistralité de la société évolueront comme suit sur la période 2009-2013: 15

17. 4 Evaluation 16

18. Evaluation de la société • L’évaluation de la société a été réalisée par la Banque d’Affaires de Tunisie. • Trois méthodes ont été utilisées par l’évaluateur : • La méthode d’actualisation des Cash Flow • La méthode de la valeur de rendement • La méthode de l’actif net réévalué La moyenne des méthodes selon les pondérations choisies donne une valorisation de 43,138MDt, soit 16,218Dt/ Action. Valeur : 52.536MDt Pondération : 1/3 Méthode DCF Méthode de la valeur de rendement Valeur : 38.321MDt Pondération : 1/3 Une décote de 7,5% a été appliquée. Le prix d’introduction a été fixé à 15Dt/action. Valeur : 38.558MDt Pondération : 1/3 Méthode patrimoniale • Les nouvelles actions gratuites porteront jouissance en dividende le 1er janvier 2009 17

19. Evaluation de la société • Valeur Nominale: 5Dt • Prix de l’action: 15Dt • Nombre d’actions avant OPS: 2.000.000 • Nombre d’actions après OPS: 2.660.000 • Capitalisation boursièrepre-money: 30.000 MDT • Capitalisation boursière post-money: 39.900 MDT • Eléments clés: 18

20. 5 Caractéristiques de l’offre 19

21. Caractéristiques de l’offre • Les actions offertes dans le cadre de l’OPS seront réparties en 4 catégories : * Dont 1% réservé au personnel de la société Assurances SALIM 20

22. Merci pour votre attention