1 / 18

Sin margen

Sin margen. Seminario UBA Junio 2010 Eduardo Levy Yeyati Universidad Torcuato Di Tella & Analytica. Argentina y el mundo (2002-2007). Los márgenes de la post-crisis Contracción 1999-2001 Innovación & frontera agrícola Devaluación + retenciones Default + pesificación.

chars
Download Presentation

Sin margen

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript


  1. Sin margen Seminario UBA Junio 2010 Eduardo Levy Yeyati Universidad Torcuato Di Tella & Analytica

  2. Argentina y el mundo (2002-2007) • Los márgenes de la post-crisis • Contracción 1999-2001 • Innovación & frontera agrícola • Devaluación + retenciones • Default + pesificación

  3. Argentina y el mundo (2002-2007) • Los márgenes de la post-crisis • Contracción 1999-2001 • Innovación & frontera agrícola • Devaluación + retenciones • Default + pesificación • El viento de cola • China • Soja (commodities) • Apetito por el riesgo (spreads emergentes en mínimos históricos) • Apreciación emergente

  4. Argentina y el mundo (2010-…) • Apreciación real preocupante • 30% esperado para el bienio 2010-11 • Pérdida del superávit fiscal • ¿Dónde sobra? • Subsidios, inversión pública, … • Pérdida del superávit externo • Apreciación real y recalentamiento

  5. Argentina y el mundo (2010-…) • Argentina • Déficit fiscal & externo, apreciación • El mundo • Caída del precio de commodities • Incremento de la aversión al riesgo • Depreciación de monedas emergentes • Contrapesos • China • Márgenes residuales de 2002 • Reservas • Perfil de deuda

  6. Política económica sin márgenes • Apreciación & política antiinflacionaria • Límites al ancla cambiaria • Inflación hoy: Múltiples factores… • Inercia • Recalentamiento • Problemas de oferta • Inflación latente (subsidios) • …requiren un abordaje múltiple • Nuevo IPC  Nuevo BC  Metas indicativas  Ajuste de tarifas  Concertación de precios

  7. Política económica sin márgenes • Apreciación & política antiinflacionaria • Déficit fiscal Eliminación de subsidios tarifarios (tarifa social) • ¿Dónde más sobra? • Es improbable (y posiblemente subóptimo) centrar la política en la recuperación inmediata de un superávit primario.

  8. Política económica sin márgenes • Apreciación & política antiinflacionaria • Déficit fiscal + Déficit externo  Acceso a los mercados • Estrategia oficial: Artículo IV, club de Paris, INDEC • Estabilización fiscal + plan antiinflacionario

  9. Política económica sin márgenes • Apreciación & política antiinflacionaria • Déficit fiscal + Déficit externo • Déficit de financiamiento  Ahorro & inversión, en vez de consumo • Tasas cortas positivas + seguro de inflación para préstamos largos = mayor duración de cartera • Desarrollo del mercado doméstico • Agencia Nacional de Desarrollo

  10. Política económica sin márgenes • ¿Cuánto cuesta todo esto? • Tasas de depósitos de 15% (y más ahorro de los hogares) • Aumento de tarifas • Inflación 15% el primer año, 9% el segundo, … • Crecimiento 4%-5% promedio en el primer bienio (más lo que surja de la inversión extranjera)

  11. Mucho más • Plan de infreastructura de transporte y energía • Programa de innovación tecnológica • Reforma previsional e impositiva • Australia & Canadá (verticalización agropecuaria) • Chile (comercio)

  12. Mucho más • Educación • Salud • Distribución • Instrumentos de ahorro para sectores de menores recursos • Informalidad • Etc.

  13. Gracias

  14. Gráficos

  15. Un mundo divergente en números

  16. Argentina: Crecimiento inflacionario • Ancla cambiaria y apreciación real

  17. Argentina: Crecimiento inflacionario • Fin del superávit fiscal

  18. Argentina: Crecimiento inflacionario • Fin del superávit externo

More Related