INSTRUMENTOS FINANCIEROS E INVERSIÓN

1. INSTRUMENTOS FINANCIEROS E INVERSIÓN

2. Definición Instrumentos financieros son contratos que dan lugar, simultáneamente, a un activo financiero en una empresa y a un pasivo financiero o a un instrumento de capital en otra. Se refieren a: • Instrumentos primarios (partidas a cobrar o pagar, títulos o participaciones, etc.), • Secundarios (derivados financieros). Estos instrumentos canalizan el ahorro hacia la inversión y facilitan el acceso de la empresa a recursos financieros necesarios para el desarrollo de proyectos de inversión pudiendo ser : - Bancarios - No bancarios

3. Los instrumentos financieros contribuyen a la INVERSIÓN en: Facilitar nuevas fuentes de financiación anteriormente inexistentes (efecto restricción financiera) Proveer fuentes de financiación a menor coste (efecto coste de capital) Permitir una mejor financiación del capital circulante o una mejor cobertura de los riesgos derivados de las propias decisiones de inversión o financiación (efectos eficiencia del capital y coste de capital).

4. Esquema del funcionamiento de los Instrumentos Financieros

6. Activo Financiero • Es un título valor que posee un derecho financiero, que forma parte de los instrumentos que orientan el ahorro con destino a la INVERSIÓN; este proceso se lleva a cabo en el sistema financiero.

8. Clasificación de los Instrumentos Financieros Estos se clasifican de acuerdo a sus fines : • De negociación: Inversión en activos y pasivos financieros para obtener ganancias a corto plazo generadas por variaciones en sus precios o por comisiones de intermediación. • Originados por la empresa : Activos creados por la propia empresa a cambio de efectivo, bienes o servicios directamente al deudor.

9. Al vencimiento: Activos financieros no creados por la empresa cuyos cobros son fijos o a un vencimiento fijo (préstamos), y sobre los que la empresa tiene la intención efectiva y la capacidad de conservarlos hasta su vencimiento. Los disponibles para su venta esta formada por activos financieros distintos de los anteriores y que la empresa tiene la intención de vender.

10. Arrendamientos o Leasing Definición Es un acuerdo por el que el arrendador cede al arrendatario, a cambio de percibir una suma única de dinero, o una serie de pagos o cuotas, el derecho a utilizar un activo durante un periodo determinado.

11. ¿Quienes intervienen en el Leasing? • Arrendador- Adquiere el bien en propiedad a fin de entregarlo en leasing al usuario. • Arrendatario- Usuario del bien que dispondrá del uso y goce (etapa de administración) del mismo hasta el momento de ejercer la opción de compra (etapa de disposición. • Vendedor.- Es el productor o importador del bien que le interesa al tomador, quien realiza la venta del mismo al dador. Sin embargo, cuando el productor o importador es a su ves dador (es decir, que además financia la operación) se conviene simultáneamente en vendedor dador.

12. Tipos de Leasing • Financiero • Operativo • Lease back

13. Ventajas de un contrato de Leasing • Se consigue una amortización acelerada del bien a gusto de la empresa y no de la Ley del Impuesto de Sociedades. • Se consiguen descuentos por pago al contado. • Al final, mediante el pago de un valor residual prefijado en el contrato, se puede adquirir la propiedad del bien. • A diferencia de alguna otra fuente de financiación, el leasing permite la financiación del 100% del bien. • No es necesario hacer un desembolso inicial, con lo que la empresa no sufre una disminución del activo circulante. • Suele poder cerrarse una operación en menos tiempo que pidiendo un préstamo bancario.

14. Ventajas económicas y Financieras de Leasing • Inexistencia de inversión inicial. • Libertad de acceso a otras fuentes de financiamiento. • Incidencia sobre el balance impositivo minimizando el costo total de la inversión. • Reducción del costo financiero del IGV créditofiscal. • Simplicidad del control de costos. • Movilización de capital

15. Leasing Financiero • Es un tipo de arrendamiento en el que se transfieren sustancialmente todos los riesgos y utilidades inherentes a la propiedad del activo. la propiedad del mismo, en su caso, puede o no ser transferida.

16. La clasificación de un arrendamiento como financiero es: • a.- El arrendamiento transfiere la propiedad del activo al arrendatario al finalizar el plazo de arrendamiento; • b.- El arrendatario tiene la opción de comprar el activo a un precio que se espera sea suficientemente inferior al valor razonable, en el momento en que la opción sea ejercitable, al inicio del arrendamiento, se prevea con razonable certeza que tal opción será ejercida;

17. c.- El plazo del arrendamiento cubre la mayor parte de la vida económica del activo. • d.- Al inicio del arrendamiento, el valor actual de los pagos mínimos por el arrendamiento es al menos equivalente a la totalidad del valor razonable del activo objeto de la operación.

18. Esquema del Leasing Financiero

19. Aspectos Tributarios del arrendamiento financiero • El Art. 18 del D. Leg. Nº 299 modificado por Ley 27394, se4ñala que los bienes objeto de arrendamiento se consideran activo fijo del arrendatario y se registraran contablemente de acuerdo a Normas Internacionales de Contabilidad. La depreciación se efectuará conforme a lo establecido en la Ley del Impuesto a la Renta. • Excepcionalmente, se podrá aplicar como tasa de depreciación máxima anual aquella que se determine de manera lineal en función a la cantidad de años que comprende el contrato, siempre que reúna las siguientes características: • 1.- Su objeto exclusivo debe constituir en la cesión en uso de bienes muebles o inmueble que cumplan con el requisito de ser considerado como costo o gasto para efecto de la Ley del Impuesto la Renta.

20. 2.- El arrendatario debe utilizar los bienes arrendados exclusivamente en el desarrollo de su actividad empresarial. • 3.- Su duración mínima ha de ser 2 o de 5 años, según tengan por objeto bienes muebles o inmuebles respectivamente. Este plazo podrá ser variado por decreto supremo. • 4.- La opción de compra solo podrá ser ejercitada al término del contrato.

21. CASO PRACTICO LEASING FINANCIERO • A principios del año 2006, una empresa formaliza un contrato de arrendamiento financiero sobre una maquinaria, cuyo valor razonable es de S/. 120,000. Las cuotas anuales de alquiler son de S/. 35,764 y la duración del contrato de cinco (5) años. El importe de la opción de compra se ha establecido en S/. 2,000. La vida útil de esta maquinaria se estima en cinco (5) años y el sistema de depreciación es lineal. El tipo de interés implícito en la operación es del 8.357%. Se pide: • Contabilizar la formalización del contrato de arrendamiento financiero, así como las operaciones realizadas al cierre del ejercicio 2006, considerando el efecto impositivo del mismo y el IGV.

22. Para efectos Tributarios

25. PARA EFECTOS CONTABLES • Cálculo de la tasa efectivaNúmero de años5Cuota anual del Leasing 35,763.85 Introducir el VA negativo -120,000.00 Opción de compra 2,000.00 Tipo Postpagable:00Tasa anual efect.del Leasing15.307% • Valor presente de las cuotas anualesTasa anual efectiva del leasing15.307%Número de años5Cuota anual del leasing -35,763.85 Valor futuro - Tipo 0Valor PresenteS/.119,019 • Valor presente opción de compraTasa anual efectiva del leasing15.307%Número de años5Pago0Opción de compra 2,000.00 Tipo 0VA opción de compraS/.981Total valor actualS/.120,000

26. Tratamiento Contable del Leasing • La siguiente tabla recoge el cuadro de amortización financiera de la deuda: • Cuadro Nº 1: Amortización del leasing desde el punto de vista Contable • AñoDeuda viva 1Intereses (2) x (1) 15.307%Amortizacion de la deuda (3) = (4)-(2)Cuota (4)Deuda Pendiente (5)=(1)-(3)IGV 19% (6)=(4)*19%Total Facturado (7)=(6)+(4)2006 120,000.00 18,368.76 17,395.09 35,763.85 102,604.91 6,795.13 42,558.98 2007 102,604.91 15,706.04 20,057.80 35,763.84 82,547.11 6,795.13 42,558.97 2008 82,547.11 12,635.74 23,128.11 35,763.85 59,419.00 6,795.13 42,558.98 2009 59,419.00 9,095.45 26,668.40 35,763.85 32,750.60 6,795.13 42,558.98 2010 32,750.60 5,013.23 30,750.61 35,763.84 2,000.00 6,795.13 42,558.97 O. compra2000 200020000 380.00 2,380.00 Totales  60,819.23 120,000.00 180,819.23 34,355.65   215,174.88

27. Para efectos Contables

30. Tratamiento Contable del LeasingLa siguiente tabla recoge el cuadro de amortización financiera de la deuda:Cuadro Nº 1: Amortización del leasing desde el punto de vista Contable

31. Tratamiento Tributario del LeasingEn base al precio de venta del proveedor, podemos determinar el valor de venta del bien, según lo siguiente:

32. Cuadro Nº 2: Amortización del leasing desde el punto de vista Tributario.

34. Cuadro Nº 3: Diferencias en los intereses que genera el arrendamiento.

37. Cuadro Nº 4: Cálculo de la depreciación.

39. CONTABILIZACION DEL TRASLADO CORRIENTE DE DEUDA A LARGO PLAZO

40. MÉTODO DEL PASIVO DEL BALANCE GENERALCUADRO Nº 5 BASE DEL ACTIVO FIJO DEL LEASING

41. CUADRO Nº 7 SUMAS DE LA BASES CONTABLES Y TRIBUTARIAS DEL ACTIVO FIJO

42. CUADRO Nº 6 BASE DE LOS INTERESES DIFERIDOS

43. CUADRO Nº 8 METODO DEL PASIVO DEL BALANCE GENERAL

47. RETROARRENDAMIENTO FINANCIERO: LEASEBACK Definición Permite incrementar el capital de trabajo de la empresa que, valiéndose de los activos fijos que ya posee, contribuye a una mejora en la liquidez, así también orienta a los recursos en forma focalizada al desarrollo del negocio.

48. Normatividad Tributaria a. Para efectos del Impuesto General a las Ventas Para este tributo se distingue las dos opera­ciones del lease back • La compra-venta por el que se transfiere la propiedad legal de los bienes, da origen a la obligación tributaria en el momento en que se emite el comprobante de pago, según el literal a) del artículo 4º del TUO del IGV e ISC;La segunda operación es el alquiler del bien cuya obligación tributaria surge en la fecha de pago o en la que corresponda a la emisión del comprobante de pago.

49. b. Para efectos del Impuesto a la Renta Este contrato es una operación de financiamiento con garantía. En este orden de ideas, de conformidad con el artículo 9º del Decreto Legislativo Nº 915 no se gravan con el Impuesto a la Renta los resultados provenientes de la enajenación cuando el arrendador adquiera un bien del arrendatario. Finalmente, respecto de la depreciación del bien, su propiedad legal deberá tenerse presente lo dispuesto en el último párrafo del artículo 6º de la Ley Nº 27394 (Ley que modifica la ley del Impuesto a la Renta y el Decreto Legislativo No. 299) donde se señala expresamente, “el cesionario o arrendatario debe continuar depreciando ese bien en las mismas condiciones y sobre el mismo valor anterior a la transferencia”, es decir, el lease back no otorga beneficios tributarios de depreciación acelerada.

50. Factoring Definición Consiste en la cesión, antes de su vencimiento de créditos a corto plazo por parte de una empresa a una firma especializada (denominada factor); mediante esta operación, la empresa puede conseguir una cobertura total frente a la insolvencia del deudor o factoring sin recurso. Importancia del Factoring Puede ser de gran ayuda para la empresa que en un momento determinado no tengan la capacidad de mantener dentro de sus gastos la implementación de un departamento de crédito o cobro de cartera. Su importancia radica que la empresa va obteniendo un flujo de liquidez inmediato para atender sus acreencias, principalmente en el corto plazo,